Oui, j’adopte une démarche très ambitieuse. Je vais essayer de faire mieux… que mes confrères. Non pas pour me mettre en avant, non. Comme vous avez pu le remarquer, je privilégie la discrétion et l’efficacité. Tout simplement pour éclaircir cette zone d’ombre en trading.

Je vais détailler, définition par définition, le profil du trader correspondant. Celui qui va plutôt privilégier l’une de ces trois approches. Ainsi, vous pourrez mieux vous repérer. En complément, je vais éclaircir mes propos grâce à quelques caractéristiques clés. En espérant qu’elles vous aideront à comprendre ces concepts et à définitivement les distinguer.

Le scalping en trading : une définition

Le scalping revient privilégier les plus petits timings.

Celui qui adopte ce modèle va ouvrir et fermer ses positions selon un lapse de temps très court. On donne à ce type de trader un nom : le scalpeur, justement.

Son objectif correspond à des gains allant de 1 à 10 pips/points*. Sa stratégie est synonyme d’une certaine… frénésie : il profite des micro-variations des marchés pour “tirer” son épingle du jeu. Et l’argent qui va avec, si tout se passe comme il le veut !

Attention : ce mode d’action est réservé aux investisseurs expérimentés ou aux robots. Si l’on souhaite percevoir des gains suffisants, il faut disposer d’un capital important. En outre, la dimension psychologique est très marquée.

Un scalpeur va jusqu’à réaliser 60/80 allers-retours par jour. Il doit alors afficher un taux de réussite très élevé (entre 80/90%). Cela n’a rien d’impossible selon le principe des prises de profit faibles… mais il reste à bien “gérer” les 10 à 20% de trades perdants. Ceux qui peuvent faire saigner le coeur fragile des débutants.

Hé oui, les scalpers (on l’écrit ainsi en anglais) n’échappent pas à l’impitoyable règle. Plus de 90% des intervenants perdent de l’argent en bourse. Ne l’oublions jamais.

Pips ou points : qu’est-ce que c’est ?

Un pip représente le plus petit pas de cotation sur le marché du forex.

C’est en général le quatrième chiffre après la virgule. Il existe cela dit comme exception la paire de device JPY où le plus petit pas de cotation est le deuxième chiffre après la virgule.

Par exemple, sur la paire EUR/USD, un pip représente une variation de 0.0001.

Un point se rencontre sur les indices. Il représente à son tour le plus petit pas de cotation. Au niveau du CAC40, lorsque ce dernier progresse de 5840 à 5850 points, il a gagné 10 points. Veillez, c’est important, à bien regarder vos contrats – c’est à dire le marché sur lequel vous investissez – car le pas de cotation et le prix du point varient. Cela peut mener à des surprises désagréables si l’on ne s’est pas préparé.

Les avantages du scalping

Soyons clairs : si l’on en croit les grands défenseurs du scalping, cette technique n’aurait que des avantages.

Selon eux, elle protège joliment l’intervenant, puisqu’il s’avère très peu exposé au marché.

Ainsi, seul le timing d’entrée et de sortie seraient vraiment importants. Le reste du temps, rien de bien méchant : le scalper patiente devant ses écrans. Il peut se prémunir des périodes de fortes activités (lors de la publication des statistiques) ou chercher à les exploiter. Les trades (au même titre que les gains) augmentent rapidement. Les journées peuvent se révéler très courtes.

Ce serait donc (toujours si l’on considère cette technique selon l’approche de ses afficionados) la méthode de trading la plus rentable. Il serait même question d’un rendement oscillant entre 1 et 2% par jour.

Seulement voilà… il n’y a pas de miracle dans ce domaine complexe. J’aimerais quand même émettre quelques réserves sur cette technique.

Le scalping : est-ce (vraiment) efficace ?

Les scalpers qui communiquent à propos de leurs profits réguliers et juteux ne courent pas les réseaux sociaux. Ils sont très rares. Et c’est un phénomène qu’on peut assez facilement expliquer.

Il faut dire que ce type de trading offre des statistiques boursières proches des résultats exploités par l’AMF dans son étude sur les investisseurs particuliers (c’est-à-dire : petits gains, taux de réussite élevé, mais pertes importantes et donc bilan global négatif). Sans compter les autres caractéristiques suivantes :

• Le nombre important de trades réalisés entraîne mécaniquement des frais de broker très élevés.
• La mise en place du stop n’est pas systématique. Ou alors elle est placée à une distance qui n’offre pas un ratio risque/récompense supérieur à 1. Il est impossible de prétendre obtenir un taux de réussite allant au-delà de 90% avec un stop très court. Même avec les meilleurs entrées.
• Le risque de “slippage” (j’en rappelle la définition ci-dessous) est davantage présent, faisant dangereusement gonfler le volume des pertes en situation de forte volatilité.
• L’activité nécessite un capital important ou l’utilisation du levier. Sachant que la deuxième alternative n’est (vraiment) pas une bonne idée.
• Il faut s’armer d’une grande solidité sur le plan psychologique pour parvenir à ses fins (sans garanties pour autant).

Dans quelques lignes, je vais mettre en lumière le deuxième terme du trio : le day-trading. Mais juste avant, j’aimerais faire le point sur la notion de slippage. Si vous êtes un(e) fidèle lecteur/lectrice de mes articles, vous en avez peut-être déjà eu droit à mon explication. Quoi qu’il en soit, une petit piqûre de rappel n’est jamais de refus, non ?

C’est quoi le “slippage” en trading ?

Le “slippage” en trading ne revient pas nécessairement à déraper, à “glisser” péjorativement. Contrairement à ce que sa traduction anglaise semble laisser penser. Techniquement, il peut être observé avec objectivité. Il désigne la différence entre le prix auquel un trader espère exécuter une transaction… et le prix auquel ladite transaction est réellement exécutée.

Le côté négatif ou positif dépend directement des circonstances. Pour le savoir, il faut répondre à la question suivante : est-ce que la transaction a été exécutée à un prix plus favorable ou moins favorable que prévu ? Il survient, en tout cas, suite à des changements rapides de prix.

Ce peut être une affaire de minutes, voire de secondes entre le moment de la commande et son exécution par le courtier. Le slippage reflète alors la liquidité du marché et l’efficacité relative à l’exécution des ordres.

Il faut maintenant en revenir au cœur du sujet. Alors, comment définir le day-trading ?

Qu’est ce que le day-trading ?

Comme son nom l’indique, la tactique du day trading revient à ouvrir et fermer ses positions dans la même journée. Contrairement à ce qu’on observe en scalping, les positions sont donc plus longues.

Avec une limite tout de même : elles ne dépassent jamais 24h. Le day-trader cherche à obtenir des gains se situant dans une fourchette de 10 à 120 points/pips.

Il cherche à exploiter les variations des marchés pendant la journée mais évite de s’exposer la nuit tombée. Il n’y a pas d'”overnight” au programme, pour reprendre l’expression consacrée.

Voilà le type de trading privilégié par les investisseurs particuliers qui ont du temps à consacrer à cette activité pendant la journée. Le trader “joue” sur la notion de patience pour obtenir les meilleurs entrées.

Elles sont peu nombreuses, certes… mais de qualité. Et faciles à suivre. Le day-trader intervient sur des unités de temps allant du M5 au H1. Sachant qu’il s’agit toujours de moyennes – en soi, personne n’oblige les intervenants à se “calquer”. Celui qui veut briser son rythme sans crier gare en a la possibilité. Je ne saurais toutefois vous le recommander.

Alors, que dire du day-trading en tant que rythme de spéculation ? Commençons par les arguments en faveur de son utilisation.

Day-trading : quels sont les avantages ?

Pour ma part, je considère le day-trading comme offrant beaucoup plus d’avantages que le scalping. Encore une fois, néanmoins, il correspond à un profil particulier d’investisseur. Les principaux avantages à relever sont :

• Le trader s’expose modérément sur les marchés, et gère cette exposition à sa guise. Il peut rester hors du marché plusieurs heures (voire plusieurs jours) si les conditions d’entrée ne sont pas réunies.
• Les frais appliqués par les brokers sont limités. Pas de rollover, moins de variations liées au change des devices. Le tout mis bout à bout, cela peut vraiment marquer la différence.
• Le suivi des trades (journal de trading) est facile à réaliser.
• Il n’est pas nécessaire de stresser quant au pourcentage de réussite des trades. Une fourchette allant de 50 et 70%, moyennant de bons ratios risques/récompenses, reste amplement suffisante.
• N’étant pas exposé la nuit, le trader n’est pas soumis aux gaps à l’ouverture des marchés (indices), pas plus qu’à la volatilité du forex.
• Il y a moins d’implications psychologiques que pour le scalping. Le rythme est différent, et par essence plus apaisant.

Naturellement, il y a aussi quelques inconvénients… Voilà, en tout cas, ceux que j’ai relevés.

Quels sont les inconvénients du day-trading ?

Le day-trading demande une certaine implication. Somme toute, si vous choisissez cette possibilité, vous serez très souvent connecté(e) aux marchés.

Pas toujours pour les bonnes raisons, cela dit.

On dit que les meilleurs traders sont ceux qui s’ennuient, et je peux vous garantir qu’il y a des jours ou vous n’aurez rien à faire.

C’est là que se situe le piège. À vouloir rentabiliser le temps passé, vous pourriez bien trader “quoi qu’il en coûte”, au moins une fois dans la journée… sans que cela n’ait de sens.

Il faut dire que cette formule ne requiert pas un capital énorme. Mais il faut quand même un minimum de capital si l’on souhaite générer des gains de 30 pips/points en moyenne.

Pour finir, il faut rester aux aguets concernant l’actualité. Les statistiques économiques pouvant amener une forte volatilité, les horaires des annonces sont à suivre de près. C’est à vous de définir si vous avez (ou non) la patience et la curiosité nécessaires.

Nous en arrivons à la dernière option : le swing-trading. Alors, ai-je gardé le meilleur pour la fin ?

Le swing-trading, qu’est-ce que c’est ?

Le swing-trading consiste à prendre son temps. On a déjà remarqué une différence entre le scalp et le day-trading. Le premier supposait d’intervenir selon de très brèves unités. L’autre concentrait sa dynamique sur une seule journée. Ici, en l’occurrence, il faut consacrer deux jours à cette manière de fonctionner.

On peut envisager davantage, évidemment. Les allers/retours suivent des intervalles comprises entre 2 et 30 jours. D’ailleurs, il n’y a pas de limite claire. La spéculation sur un actif qui aura durée 2 mois peut aussi être considérée comme du swing trading. Seulement voilà : à partir d’un moment, cela ressemble davantage à du placement en Bourse.

Dans tous les cas, c’est le swing-trading lorsque la vie quotidienne sollicite toute notre attention… mais que l’on veut tout de même tenter sa chance par moments. Le swing-trader se base sur des unités de temps qui vont du H1 (1 heure) au Weekly (Unité hebdomadaire) même si l’investissement peut nécessiter une vision mensuelle, cette pratique est moins courante. Les trades cloturés offrent des gains intéressants pouvant aller de 30 à 400 points/pips. Bien entendu, le niveau du stop est directement proportionnel à ces objectifs de gain.

Est-ce précisément la démarche que vous comptez privilégier ? Grâce à ces éléments, vous pourrez sans doute vous décider.

Les avantages du swing-trading

Soyons clairs : à mon sens, le swing-trading, c’est la voie du compromis.

Le trader peut quand même espérer d’agréables débouchés. Mais sans avoir trop de temps à y consacrer. La stratégie que j’emploie généralement, impliquant une durée moyenne de 4 jours, appartient d’ailleurs à cette catégorie.

Le swing-trading vous fait bénéficier des meilleurs flux du marché

Par flux, j’entends les flux d’investissement. Les banques ont des masses monétaires à investir et ne peuvent se permettre d’opérer en une seule fois. Le swing-trading peut justement vous permettre un suivi sur plusieurs jours. De quoi réaliser de beaux mouvements dans un délai moyen. Raisonnable. Intéressant.

Le swing-trading vous préservent contre le bruit du marché

Les bruits du marché sont les micro-mouvements journaliers, parfois très violents qui prennent sources de données eronnés (fake news, rumeurs, etc.).

Les données en question sont très souvent injustifées à long-terme (rapport d’entreprise, perte de contrat, changement de management, statistique économique, etc.). Pourtant, ces réactions peuvent mener à payer le prix fort. Surtout dans le cadre de stratégie en scalping ou day-trading.

À l’inverse, elles paraissent plus acceptables sur du long-terme, où la tendance de fond reprend ses droits.

Swing-trading : investissez sans effet e levier

Avec ce modèle, votre investissement devrait rarement se révéler disproportionné. Un très bon swing-trader peut chercher des rentabilités autour de 5% mensuels, soit 1 000€ de gain pour 20 000€ investis. S’il prend trois positions de manière simultanée à 1% de risque, cela représente des montants d’investissement de 3 000€ à 8 000€. C’est donc largement en adéquation avec ses capacités.

Un moyen d’alléger ses frais de courtier

L’absence de levier s’accompagne d’une réduction conséquente des frais. Car le levier s’apparente à un prêt. Cela coute cher en intérêt. Le swing-trading suppose moins d’ordres. Donc moins de frais.

Les tailles de position se veulent, elles aussi, plus réduites. Les frais diminuent en proportion. On commence à apprécier même si on fera attention aux frais du Forex (Rollover, change des devices).

Vous l’aurez compris, avec le swing trading, il y a de quoi se détendre davantage… sans relâcher sa vigilance, évidemment. Il faut maintenant parler des inconvénients.

La clé du succès en trading est la discipline émotionnelle. Si c’était l’intelligence, il y aurait bien plus de gagnants

Victor Sperandeo

Les inconvénients du swing-trading

Si on se base sur tout ce que je viens d’expliquer, le swing trading semble idéal pour performer. J’aimerais quand même relever deux inconvénients.

1. Le swing-trader est soumis au gap. C’est particulièrement vrai sur les indices. Les gaps ou trous de cotation sont parfois violents à l’ouverture.
   
   Imaginons que le jour précédent, le cours de bourse se soit fortement rapproché de votre stop. Puis que le lendemain, le cours ouvre avec un gap en votre défaveur. Votre niveau de risque (et donc de perte) peut s’en trouver très largement supérieur à vos estimations.
2. Avec cette stratégie, une suite conséquente de positions non fructueuses et… votre mois est fini.
   
   Je le rappelle : la psychologie compte beaucoup en trading. La loi des séries vient vous rappeler que vous aurez des périodes de gloire et des périodes d’échecs. Malheureusement une période d’échec, lorsqu’on réalise peu d’investissement dans un seul mois, se traduit par un bilan négatif.
   
   C’est dans ces moments qu’il faut rester soi-même, et garder ses principes bien en tête. Sans paniquer. Ne cherchez pas à vous “refaire” en déplacant les stops ou augmentant les mises.
   
   Le taux de réussite de vos trades (entre 40 et 60%) augmente forcément la variance, la probabilité de voir des successions. Qui n’a jamais vu 10 fois la même couleur de suite au jeu de la roulette ? Elle permet pourtant au joueur d’avoir un taux de réussite de 50%. Certes, on ne peut pas toujours comparer le trading et les jeux de hasard… mais en l’occurrence, l’analogie reste intéressante. Et parlante.

Des techniques de trading différentes… qui ont au moins une affinité

Vous l’aurez sans doute déjà compris : tout cela gravite autour du principe de spéculation.

Le but principal est de faire tourner la volatilité d’un actif à son avantage. Par là-même de générer des plus values dans des délais à court terme. À ce sujet, l’action Genfit en bourse a toujours offert un beau terreau de spéculation ; comme beaucoup de smallcaps et biotech, au demeurant.

Nous arrivons au terme de ce grand panorama. J’en profite pour vous livrer un dernier conseil. Peut-être le plus précieux. Ne vous laissez pas abuser par “la meilleure approche” qu’un influenceur tenterait de vous vendre. Il n’y a pas une stratégie écrasant toutes les autres.

Ce qui compte, c’est ce que vous choisirez entre le scalping, le day trading et le swing-trading. Vous pouvez vous informer, lire des conseils dédiés… comme vous le faites en lisant cet article. Puis au bout du compte, ce sera à vous de choisir. En vous souhaitant des gains à la hauteur de vos ambitions ! 🙂

L’article Scalping, day-trading et swing-trading : je vous explique la différence est apparu en premier sur Lesformationstrading.fr : Avis sur les formations, trading, astuces et conseils.

Depuis quelques années, il a su se distinguer de ses confrères par son franc-parler, son opinion négative vis-à-vis des gouvernements (nationaux et européens) et son analyse macroéconomique… pessimiste.

Ces lignes offrent l’occasion de découvrir une personnalité unique, une vision atypique des marchés boursiers et surtout de rappeler que la potentialité d’une castrophe financière globale – quand bien même elle arriverait un jour – ne devrait pas constituer un frein majeur.

Alors, que peut nous apprendre cet homme médiatique à ce sujet ? De quelle manière son regard porté sur le monde est-il susceptible d’aiguiser le nôtre ?

Voici un avis complet concernant les conceptions tranchées mais véritablement intéressantes de ce Français… loquace, n’ayant pas peur de s’écarter des sentiers battus.

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Mais revenons au sujet.

Qui est Olivier Delamarche ?

Nous vous épargnons les détails biographiques habituels. Même si nous respectons l’homme, l’individu, c’est surtout ses affinités avec le domaine boursier qui nous intéressent ici.

Ce n’est pas pour rien que BFM a repéré Olivier Delamarche pour sa branche business. Analyste chez PINATTON, ce féru de finance a ensuite occupé ensuite les postes de salesman puis de trader sur fonds propre, un poste qu’il a continué à occuper chez WARGNY et LEVEN.

Au début des années 2000, il a fondé la Sicav PLATINIUM France (en 2004) puis la société PLATINIUM Gestion (en 2005). À la fin des années 2010, il poursuit des projets entrepreneuriaux avec la création des structures Prime View Swiss (en 2016) et Triskelion Wealth Management (en 2017), qu’il dirige encore actuellement.

En parallèle, parfois en cohésion, on le connaît donc pour son côté prolixe. Sa polyvalence se ressent à bien des niveaux. On pense notamment aux Lettres mensuelles (éditées par Agora), au Think Tank “les Éconoclastes”, mais aussi à l’émission “C’EST CASH” sur la chaîne de télévision RT France,…

Où qu’il passe, Olivier Delamarche fait souffler un vent d’originalité sur un secteur souvent étouffé par les non-dits et les opportunismes. À la place, Monsieur bouscule les idées reçues et propose une nouvelle grille de lecture à son audience. Toujours, selon nos observations et au vu de sa démarche… en se basant sur des faits.

C’est cette recherche d’exactitude qui lui permet, à ne pas en douter, de rester franc et direct, sans “langue de bois”, comme le dit l’expression.

Un exemple arrive dès le paragraphe suivant, et vous donnera tout de suite le ton !

Olivier Delamarche : une authenticité rarissime dans le monde de la finance

“Je dois avouer que je ne supporte pas les cons, je fais du racisme primaire anti-cons. Malheureusement, il y en a pas mal dans le métier !” ^[1]

À travers ces propos acides, l’entrepreneur ne ménage pas ses confrères. C’est le moins que l’on puisse dire.

D’ailleurs, peu importe si ces derniers interviennent sur la même chaîne de télévision (BFM Business). Il n’est pas question de donner dans le sectarisme ou l’entre-soi. Quand cet homme d’affaires a quelque chose à dire, un message à faire passer… il ose jouer cartes sur table. Une attitude qui ne fait pas l’unanimité, évidemment.

“Certains sont malhonnêtes intellectuellement, ne connaissent pas leurs dossiers ni leurs chiffres. Pour eux, je n’ai que du mépris, car ils entubent tout le monde depuis des années. Et effectivement, peut-être que ça se voit …” ^[1]

Sans surprise (car ce sont souvent les profils courageux qui séduisent le public), de 2009 à 2017, son analyse et son décryptage de l’actualité économique sans concession ont rencontré un franc succès auprès des téléspectateurs, qui raffolent généralement de ses interventions.

Une statistique met fortement en valeur cet engouement : entre janvier et mai 2015, les vidéos d’Olivier Delamarcha ont été vues près de 600 000 fois.

De quoi parler d’une certaine “renommée”… malgré des analyses catastrophistes, pessimistes et sans concessions proposées régulièrement dans ses chroniques matinales. Donnons quelques illustrations.

Des interventions “coup de tonnerre”, des prévisions sans complaisance

Il faudrait consacrer un ouvrage entier à toutes les “perles” made in Olivier Delamarche. Mais puisque nous n’en sommes pas là en termes de volume, voici une sélection spécialement concoctée par Les Formations Trading !

Le 25 septembre 2012

Le 25 septembre 2012, dans l’émission “Intégrale Placements”, il utilise le défaut de paiement de la Grèce pour démontrer, une nouvelle fois, l’inefficacité de la politique d’injections massives de liquidités dans l’économie par la Banque Centrale Européenne et le danger de cette approche pour les épargnants.

“Vous n’avez pas l’air de le savoir” assène-t-il au présentateur Guillaume Sommerer. Olivier Delamarche lui explique alors, sur un ton plutôt moralisateur, que la dette créée par ces politiques devra être payée, d’une façon ou d’une autre, par les concitoyens (soit par un prélèvement de leur épargne, soit via une majoration des impôts).

Autre conséquence à noter : ce genre de “coup de baguette magique” entraîne une montée artificielle des cours boursiers. Ces derniers se retrouvent alors complétement déconnectés de la réalité.

On peut parler d’une bulle prête à exploser, qui a de quoi installer l’Europe en récession.

Lorsque Guillaume Sommerer lui rétorque : ” La récession s’arrêtera un jour”, Olivier somme son interlocuteur ironiquement : “Dites-le aux Japonais, cela fait 25 ans qu’ils l’ont, la récession. Et cela ne s’est pas arrêté”.

L’angélisme n’a pas sa place dans les propos d’Olivier Delamarche

Cet échange houleux donne l’occasion de mettre en lumière une constante chez ce cher Olivier Delamarche : il n’est pas là pour faire plaisir. Que ce soit aux spectateurs ou à ceux qui l’entourent.

L’analyste refuse l’angélisme ; cette démarche consistant à imaginer l’avènement d’un monde idéal (même s’il met du temps à montrer le bout de son nez), des gens forcément bons, une situation économique naturellement faite pour se rétablir.

Il mise plutôt sur un réalisme brut, voire sur un pessimisme marqué (certains iront jusqu’à parler de cynisme). Si tout le monde opérait de cette manière, cela rendrait la spéculation et toute autre démarche similaire particulièrement anxiogène.

Cela étant, justement, les personnes qui osent refuser la complaisance (autrement dit : qui ne se contentent pas de promettre que “tout ira bien”) peuvent se compter sur les doigts d’une main. Sans vraiment équilibrer la balance idéologique et méthodologique, ils restent précieux car ils contribuent à la diversification du débat.

Passons maintenant à un deuxième épisode.

Le 28 septembre 2015

En l’occurrence, il est question d’une interview “coup de poing”, trois ans après notre première situation, le 28 septembre 2015.

Au fil de l’échange, Olivier Delamarche n’hésite pas à remettre en cause “l’honnêteté intellectuelle” de Pascale Auclair, Directeur Général de la Française AM.

Le débat porte sur la résistance des économies européennes et américaines, dans un contexte de ralentissement de l’économie mondiale. Le “sniper”, comme on appelle parfois ce genre d’orateurs, souligne l’incohérence de l’analyse déployée par sa consœur. Selon lui, elle invoque des chiffres contradictoires (à savoir des prévisions de croissance bénéficiaires de 0 et un PIB américain en croissance de 3,9 %), pour expliquer (et par la-même, si l’on peut dire, “justifier”) la stratégie de son groupe.

L’entrepreneur va jusqu’à prendre à parti les personnes présentes sur le plateau : “Cela ne vous interroge pas ? Il n’y a pas un truc qui ne va pas ?”, tonne-t-il avant de s’adresser directement à Pascale Auclair.

“ Est-ce que cela ne vous gêne pas, 4 % de croissance ? C’est quelque chose d’énorme !”. Ce à quoi il ajoute : “Dites simplement les choses… vous investissez parce que vous pensiez que la FED, que les banques centrales étaient derrière vous, et que de toute façon, elles continueraient à mettre de l’argent [jusqu’à] faire monter les marchés. Point. N’essayez pas de trouver une justification macroéconomique à quelque chose qui n’en a pas “. ⁵

Olivier Delamarche : des joutes verbales qui ont le mérite d’avoir du sens

Oui, pendant près de huit ans, l’économiste a “malmené” ses collègues et plus généralement les personnes avec qui il a interagi. Certains, selon lui, se sentiraient obligés de tenir un discours positif et arrangeant pour conserver leur poste, et rassurer leurs clients.

Plutôt que de faire la part belle au réalisme, à l’honnêteté intellectuelle… ils pensent d’abord au maintien de leur propre activité. Une forme de lâcheté méthodologique, donc.

Comme souvent dans ces cas particuliers, la différence a entraîné la défiance. Ces positions à contre-courant, ces prévisions “alarmantes” à destination des épargnants qui ont progressivement conduit la chaîne économique à ne plus l’inviter.

Notre avis sur Olivier Delamarche : quelques dénonciations frappantes

Politiques des banques centrales, fin annoncée (par lui) du cash comme mode de paiement, … Olivier Delamarche propose une analyse, un point de vue très éloignés des discours “servis” quotidiennement aux téléspectateurs.

Voici un aperçu plus détaillé de ses prophéties, qui ne sont pas pensées pour adoucir les esprits ou bercer l’assistance d’illusions. Bien au contraire…

La BCE mène une politique risquée et contre-performante

On a pu en avoir un aperçu tout à l’heure : les principaux chevaux de Bataille d’Olivier Delamarche sont la création de monnaie et l’injection massive de liquidités dans l’économie européenne.

Dans son viseur, on retrouve donc la Banque Centrale Européenne (BCE), les banques commerciales (dont il souligne le manque de compétences), ainsi que les institutions gouvernementales européennes (dont il questionne ouvertement la légitimité).

Selon lui, les autorités politiques et économiques commettent une erreur stratégique majeure. Depuis l’éclatement de la bulle Internet en 2000, toutes les crises sont liées, enchevêtrées, les perspectives économiques alarmantes et la bourse s’en retrouvent bouleversées pour une longue période.

Voici son cheminement de pensée à cet égard…

L’injection de liquidités : un vrai goulot d’étranglement

Pour corriger les conséquences de la “bulle Internet”, la Réserve Fédérale Américaine (FED)  a créé une large quantité de monnaie, entendant par là soutenir et garder à flots l’économie américaine.

Cet excès a permis aux banques, fort du soutien de la FED, de multiplier les prêts pour permettre aux Américains d’accéder à la propriété sans condition de solvabilité.

Une contrepartie était à prévoir. Et cela n’a pas manqué. Les économistes ont pu assister à une forte hausse de l’endettement des banques et des ménages, ainsi que la formation d’une bulle immobilière et d’une bulle de “crédits mondiale” (les banques internationales étant interconnectées).

Les institutions du vieux continent ont reproduit le schéma pour “limiter les dégâts” ; pour réduire l’impact de ces bulles.

Finalement, pour éviter une récession, la dette des banques s’est transformée en une dette des états ; on a basculé d’une dette privée à une dette publique. Depuis, on ne cesse de la déplacer en multipliant les mécanismes de remboursement et les montages financiers (Eurobonds,…).

Un seul objectif semble alors se dessiner : gagner du temps.

Une économie destinée à battre de l’aile sur le long terme ?

Les conséquences de ces injections massives de liquidités qui ne circulent pas au sein des états se mesurent à plusieurs niveaux :

• La croissance se révèle insuffisante
• La dette ne diminue pas (elle est uniquement déplacée) 
• Les banques échappent à tout contrôle… tout en conservant leurs bénéfices. Leurs pertes, elles, sont supportées par les banques centrales ;
• Les états multiplient les prêts pour payer les intérêts relatifs à leurs dettes, perdant progressivement, subtilement mais de manière inquiétante, leur autonomie et leur souveraineté ;
• Les cours de bourse croissent anormalement, déconnectés de l’économie réelle.

Une configuration vraiment complexe, donc, qui interroge quant à l’avenir des économies mondiales. Pour Monsieur Delamarche, on peut imaginer trois issues à cette politique de création incessante de monnaie.

Injection de monnaie : quelles suites ?

• Une récession avec des défauts de paiement de certains pays, comme la Grèce en 2012, accompagnée d’un risque de déflation des monnaies (comme c’est le cas au Japon)
• Un “refus d’obstacle” : les états décident de ne pas rembourser la totalité de la dette à leurs créanciers. Forcément, cela risque d’entraîner des réactions d’envergure : déclarations de guerre, boulversements géopolitiques, instabilité des devises…
• Une “prise d’otage” de la population sur le plan économique. Autrement dit, la dette se retrouve payée “de force” par les concitoyens. Cela consiste en des prélèvements directs sur leur épargne (c’est ce qui s’est passé à Chypre en 2013) ou par des hausses d’impôts conséquentes. Mais encore une fois, la colère pourrait grimper… cette fois au niveau de la foule.

Oui, les jeux de dette, les “cadeaux” artificiels se retrouvent mis en péril par la logique des vases communiquants. Ce qui est apparu en premier lieu comme une opportunité impacte d’autres acteurs, sans exclure les retours de bâton.

Voyons maintenant ce qu’il en est au niveau du cash. Va-t-on vraiment assister, dans les prochaines années, à une ère sans liquide ? Sans espèces ?

Le cash va-t-il disparaître de nos systèmes économiques ? L’avis d’Olivier Delamarche

La disparition du cash n’est pas souhaitable.

C’est en tout cas ce qu’affirme Olivier Delamarche. Selon lui, numérisation et dématérialisation de la monnaie posent un problème majeur en termes de maîtrise des données personnelles et de libertés individuelles.

Smartphones, cartes bancaires sans contact, monnaies virtuelles… effectuer la moindre transaction avec ces modes de paiement (à quelques exceptions près), c’est permettre aux banques, aux assurances et aux institutions gouvernementales la possibilité de cerner vos habitudes de consommation, de vous espionner, d’individualiser les offres de crédits, d’assurances, de vendre vos données… sans jamais laisser la moindre marge d’action.

Un changement de paradigme aussi important que l’extinction des billets et des pièces pourrait entraîner…

• La mise en place d’un “crédit social” à la chinoise, via un contrat de “liberté surveillée” et conditionnée.
• La possibilité pour les états de prélever directement sur les comptes courants, sans qu’il n’y ait plus de frontière entre les sphères administratives et privées.

Durant la phase de restrictions survenue principalement en 2020 et 2021, celle de confinements et des différents pass, notre analyste s’est montré très pessimiste quant aux suites économiques. Selon lui, ce gel des activités ou leur profonde modification allait conduire à une crise grave.

Et il faut admettre que la conjoncture n’a rien de très réjouissant en 2023. Faut-il pour autant considérer les convictions comme un levier d’appréciation quand on opère sur les marchés financiers ? Est-il nécessaire de se forger une vision du monde complète et exhaustive, qu’elle soit enthousiaste ou sombre d’ailleurs ? Réfléchissons à cet aspect.

Notre avis sur l’approche d’Olivier Delamarche : la conviction est-elle un bon allié en Bourse ?

“La Bourse, c’est de moins en moins de bon sens parce que vous avez toutes ces bêtises de robots, d’algorithmes, de produits structurés, … C’est juste ridicule. Mais avant oui, c’était du bon sens… C’était l’origine de la Bourse, c’est-à-dire que cela servait à financer des entreprises. Aujourd’hui, cela ne sert pas à financer les entreprises. Comment voulez-vous financer une entreprise alors que vous gardez l’action que vous avez acheté trois dixièmes de secondes ? Vous êtes dans un truc (la bourse) qui ne veut plus rien dire… ”

YouTube Grand Angle – Olivier Delamarche : Son parcours, ses conseils pour affronter la crise !

Ces déclarations d’Olivier, prononcées au cours d’une interview remontant à 2019, traduit bien sa perception actuelle du marché.

Selon lui, les cours dépendent davantage du comportement des différents agents économiques (banques centrales, banques commerciales, …) que de la réalité de l’environnement économique et de leurs résultats financiers.

En clair, le cours des actions est gonflé artificiellement…

… et il est difficile de contredire cette affirmation. Alors pourquoi ne pas profiter de ce biais ? Mettons en lumière quelques arguments à ce propos.

Les marchés indices sont structurellement haussiers

Les indices boursiers progressent par nature, de manière “organique”.

La capitalisation boursière des titres et les nouvelles masses monétaires expliquent cette tendance haussière inéluctable sur le très long terme.

Le CAC40, englobe quarante entreprises françaises affichant la plus forte capitalisation boursière (nombre d’actions en circulation multiplié par le prix de l’action) et classées par ordre croissant. Ainsi, LVMH occupe la première place avec une capitalisation boursière de 341,89 Md€ et Alstom la dernière place avec 4,71 Md€ (chiffres au 25.10.2023).

À chaque trimestre, le Conseil Scientifique des Indices d’Euronext Paris évalue la capitalisation boursière des titres qui composent le CAC40. Si l’action d’un titre chute, ladite capitalisation chute et son classement régresse.

Une entreprise du CAC NEXT 20, avec une capitalisation boursière supérieure, peut suppléer cette action en difficulté et intégrer le CAC40 à sa place. Il n’est donc pas question d’un noyau fixe.

Dès lors, au sein du CAC40, on voit régulièrement les titres qui sous-performent détrônés par ceux qui surperforment, ce qui permet de maintientir une dynamique haussière.

“Le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous pouvez rester solvable”

L’économiste britannique John Maynard Keynes est l’auteur de cette citation.

Elle évoque :

• L’imprévisibilité des marchés ;
• Leur déconnexion avec la réalité économique ;
• Le danger d’une démarche consistant à parier sur sa baisse ou sur sa hausse (vente à découvert, trackers baissiers…).

Monsieur Delamarche partage exactement cet avis.

Selon lui, la politique monétaire accommodante des banques centrales favorise la croissance des marchés boursiers. En six mois, le CAC40 peut enregistrer une hausse allant de 15 à 16 %. Une progression pour le moins étonnante comparativement quand on voit les difficultés traversées par la population.

En réalité, Le cours des actions monte par anticipation d’une forte croissance de l’économie à court terme. Ces prévisions sont-elles seulement fondées… ?

Comment expliquer une tendance à l’optimisme alors que l’économie est “sous perfusion” et que les incertitudes demeurent (doux euphémisme) face à la succession d’événements dramatiques ?

Soyons clairs : les marchés répondent à leurs propres règles.

Les marchés et le “momentum”, cette stratégie très prisée

Le mometum est une stratégie adoptée par bon nombre d’investisseurs.

Ils achètent alors des actions qui ont enregistré une superbe performance récemment (les derniers 6 mois par exemple) et, simultanément, vendent les moins performantes.

Une stratégie qui semble traduire un excès de confiance. Face à cette dynamique, les investisseurs en viennent à acheter des titres… et occultent par là-même toute analyse rationnelle.

Sheridan Titman (professeur de finance à l’Université du Texas à Austin) a réalisé une étude de ce phénomène aux États-Unis sur la période 1965-1989. Il aurait enregistré une performance annuelle de 12,83 % en ce basant sur le momentum^[3].

Des biais comportementaux, donc, qui débouchent sur une hausse artificielle du cours des actions. Les fondamentaux d’entreprises et les réalités de l’environnement économique, eux, s’en toruvent complètement ignorés.

Là encore, on entrevoit deux risques liés à cette stratégie :

• La création d’une bulle
• Un retournement de tendance soudain.

Les marchés sont déconnectés de la conjoncture réelle, immédiate, excepté au moment de réagir à quelques événements imprévus (attentats, mise au point de vaccins…). En l’occurrence, les investisseurs entendent maximiser leurs rendements et leurs plus-values, qui anticipent un contexte futur favorable aux actions (reprise de la consommation après la crise, taux bas…) et multipliant les prévisions.

Les prévisions optimistes fonctionnent, les marchés montent… jusqu’à un nouveau désenchantement.

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Que faire face à ce syndrôme de déconnexion ?

Quand la bourse surchauffe, que la hausse des marchés actions semblent complètement artificielle… la Banque Centrale Européenne cherche à éviter l’éclatement d’une bulle potentielle et n’a d’autres choix que de continuer à créer de la monnaie. Ce serait (notez le conditionnel) le seul moyen pour préserver “le système”. Cette monnaie ne circulera pas dans l’économie, toutefois, et servira juste à protéger les marchés boursiers et les institutions (fonds de pensions de retraite, les banques…).

Cette stratégie n’est pas sans conséquence.

Une hyperinflation accompagnée d’une récession pèsent sur la France. Les citoyens sont de plus en plus nombreux à réaliser la perte de valeur de leur monnaie ; des faillites sont à prévoir.

Dans ce contexte et en matière de placements long terme, Olivier Delamarche recommande la prudence.

Quelques astuces pour se prémunir d’une (très) mauvaise surprise financière

• Intégrer de l’or à son portefeuille pour se prémunir de l’hyperinflation
• S’intéresser à des actions de sociétés non-cotées (pour éviter les déséquilibres irrationnels du marché boursier qu’on vient de décrire)
• Sélectionner très minutieusement les actions cotées (Si le marché chute, toutes les actions chuteront)
• Éviter les produits structurés, éviter les produits avec des leviers (même s’ils semblent séduisants)
• Limiter les dépôts en banque pour se prémunir d’un prélèvement automatique (potentiel) de l’État
• S’assurer de la disponibilité et de la liquidité des placements (pour récupérer facilement les fonds déposés en temps de crise) ;
• Éviter les assurances-vie peu transparentes aux mille conditions et spécifications (les taux d’intérêts proches de zéro obligent l’assureur à prendre des risques pour offrir un rendement)

Une citation de l’analyste économique résume bien l’état d’esprit que doit adopter un investisseur en cette période d’incertitudes : “La première façon de gagner de l’argent, c’est déjà de ne pas en perdre”.

Le court terme et les possibilités qu’il offre

Hyperinflation, récession, faillite des états… flottent telles des épées de Damoclès au-dessus des états modernes (et frappent parfois) depuis de nombreuses années. Ces craintes ne doivent pas nous faire oublier les bonnes performances annuelles des marchés financiers, qui eux restent protégés par un système.

La situation doit être regardée avec des horizons de temps différents.

Comment protéger son argent dans ces conditions… ?

Le personnage haut en couleurs que nous avons mis en avant ici alrte les épargnants. Compte épargne, assurance-vie et PEA… les placements traditionnels et accessibles comportent de nombreux risques de pertes en capital.

Olivier Delamarche ne peut cela dit détenir la réponse à une question primordiale : combien de temps les banques centrales soutiendront-elles l’économie et la hausse des marchés boursiers ? Ce défaitiste assumé finira sûrement par avoir raison, mais quand ?

Comme nous ne sommes pas en capacité de prédire, mieux vos prévoir tous les scénarios possibles afin de ne pas être surpris quand la donne change.

Références

L’article Olivier Delamarche : notre avis sur sa vision pessimiste de la Bourse est apparu en premier sur Lesformationstrading.fr : Avis sur les formations, trading, astuces et conseils.

C’est ce que vous auriez gagné si vous aviez acheté 1 seule action Tesla il y a exactement un an, lorsqu’elles ne cotaient “que” 159,75 $ au Nasdaq. Aujourd’hui, sa valeur dépasse les 708 $, ce qui correspond à une performance brute de presque 344 %.

Outre le tournis, ces chiffres donnent une furieuse envie d’élargir nos frontières et de s’intéresser à la bourse de New York afin de pouvoir profiter de ces performances spectaculaires.

Au cœur de Wall Street : Comment fonctionne la bourse américaine ? Nous vous proposons un voyage fascinant outre-Atlantique à la découverte des 2 premières places boursières mondiales.

Une pincée de l’histoire de Wall Street

La bourse de New York se compose de 2 places boursières américaines, le New York Stock Exchange et le Nasdaq.

Les origines du New York Stock Exchange remontent en 1792, lorsque 34 agents de change ont signé un accord, l’accord de Buttonwood. Ce nom faisait référence au platane sous lequel ils avaient l’habitude de se réunir pour négocier des titres. Cet arbre était situé au 68, Wall Street, une rue dans le sud de l’île de Manhattan. 

Au départ, la cote n’était composée que de cinq titres : trois obligations d’État et deux actions de banques. Mais après la signature de cet accord, l’activité s’est rapidement développée. En 1863, cette bourse a été officiellement rebaptisée “New York Stock Exchange” (NYSE). 

Une trentaine d’années plus tard, l’indice Dow Jones Industrial Average, basé sur les actions de 11 grandes entreprises nationales (dont une majorité de compagnies de chemin de fer) voyait le jour. La Securities and Exchange Commission (SEC), quant à elle, a été créée pour surveiller les échanges dès 1934.

La bourse de New York est aussi célèbre pour ses crises. On se souvient notamment du « lundi noir » du 28 octobre 1929, prélude à un effondrement de près de 40 % des cours en seulement 3 semaines. 

L’éclatement de la bulle dotcom en 2000, quant à lui, a provoqué un écroulement du Nasdaq composite de près de 85 %. Et l’année 2008, marquée par la crise des subprimes, a été ponctuée de plusieurs mini-krachs. Le 20 novembre 2008, le Dow Jones avait perdu 43 % par rapport à son niveau du début de l’année.

Le New York Stock Exchange (NYSE)

Aujourd’hui, le siège du NYSE est situé à l’angle de Broad et Wall Street à New York, ce qui lui vaut son surnom de “Wall Street“.

Cette place boursière se targue de cumuler la plus grosse capitalisation boursière mondiale, combinée à la plus grande collection d’entreprises cotées en bourse.

La capitalisation globale atteint actuellement 24,5 trillions de dollars (c’est-à-dire, 24 500 milliards de dollars^[1]…). C’est plus de 10 fois celle de la bourse de Paris. Chaque jour, on y négocie pour près de 123 milliards de dollars de transactions au travers de 9 millions d’actions et autres titres portant sur quelque 2400 sociétés cotées (dont environ un quart de sociétés étrangères). Ces volumes d’échange pharaoniques génèrent une excellente liquidité.

Jusqu’au début de la pandémie, les transactions pouvaient s’effectuer de manière électronique ou physiquement dans la salle des marchés du NYSE. Mais en mars 2020, le « floor », comme on la surnomme, a été fermé et les opérateurs à la criée ont été priés de rester chez eux. Depuis, toutes les transactions sont réalisées de manière électronique. À ce jour, la salle des marchés est toujours fermée.

Le Nasdaq

Le NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation system ou système de cotation automatisée de l’association nationale des négociants en bourse) était le premier marché boursier électronique lorsqu’il a été créé en 1971. 

En 2019, il intégrait 3200 valeurs, pour la plupart issues du monde technologique, avec une capitalisation boursière de 19 000 milliards de dollars. Le Nasdaq s’est ainsi imposé comme le second marché mondial, juste derrière le NYSE. Il est aussi la place boursière préférée des capital-risqueurs.

Sur cette place, les échanges se font en continu, et on y recense jusqu’à 900 transactions à la seconde.

Quelles sont les différences entre le Nasdaq et le NYSE ?

Le NYSE et le Nasdaq fonctionnent de manière différente :

• Le NYSE repose sur le principe de la vente aux enchères. Les acheteurs et les vendeurs proposent des prix d’achat et de vente, et la transaction est conclue lorsque les deux prix coïncident.
  En revanche, sur le Nasdaq, ce sont les courtiers qui fixent les cours, en mettant constamment à jour les cours à l’achat et à la vente des titres.
• L’inscription à la cote au NYSE est aussi beaucoup plus coûteuse qu’au Nasdaq. Pour figurer parmi les sociétés cotées du Nasdaq, les entreprises les plus modestes doivent débourser entre 55 000 et 80 000 $, contre plus de 150 000 $ au New York Stock Exchange.

• Le NYSE est traditionnellement la place boursière des sociétés bien établies. Au contraire, le Nasdaq concentre plutôt des sociétés récentes, souvent dans le secteur des technologies. En conséquence, les investisseurs ont tendance à considérer que les titres du Nasdaq sont plus risqués que ceux du NYSE.
• Enfin, n’oubliez pas non plus qu’au New York Stock Exchange, les transactions sont réalisées par des brokers présents physiquement pour “crier” leurs ordres (toutefois, aujourd’hui, ils ne crient plus et tout se passe sur des terminaux électroniques). Au Nasdaq, les négociations sont traitées de manière entièrement électronique. 

Et selon Stacy Cunningham, présidente de la bourse de New York, cela fait une réelle différence : “Le jugement humain combiné aux dernières technologies se traduit par une volatilité réduite et des spreads (écarts de cotation) plus serrés”^[2].

Quelles sont les conditions qu’une société doit remplir pour être cotée à Wall Street ?

Les sociétés qui peuvent être introduites à Wall Street sont les sociétés privées comportant au moins 400 actionnaires et 1,1 million d’actions en circulation. Elles doivent également avoir une capitalisation « publique » (autrement dit, la part de la capitalisation détenue par le public) d’au moins 40 milliards de dollars. De même, la valeur de leur part doit être de 4,00 $ au minimum.

Pour obtenir le feu vert de leur inscription, elles doivent soumettre des documents financiers montrant qu’elles ont réalisé au moins 10 millions de dollars de bénéfices au cours des 3 dernières années, ou bien qu’elles disposent d’une capitalisation boursière d’au moins 200 millions de dollars.

Après examen de leurs statuts, de leurs rapports financiers et des informations concernant leurs dirigeants, les sociétés qui ont obtenu l’accord des autorités financières peuvent être introduites à la bourse de New York dans le mois qui suit.

Les principaux indices de la bourse new yorkaise

Le NYSE et le Nasdaq ont tous les deux leurs propres indices :

• Le NYSE composite et le NYSE index pour le NYSE ;
• Le Nasdaq composite et le Nasdaq 100, qui sont bien plus connus, pour le Nasdaq.

Cependant, il existe également d’autres indices populaires, créés par des organismes tiers :

• le Dow Jones Industrial Average, appelé familièrement Dow Jones, ou même Dow, qui est le plus vieil indice boursier du monde. Il a été créé au début du XXe siècle, lorsque deux journalistes financiers ont décidé de créer la société d’analyse financière Dow Jones.
• Le S&P 500, créé par la société de notation financière Standard & Poor’s en 1957.

Le Dow Jones englobe les valeurs de 30 firmes de référence actives dans un vaste éventail de secteurs. 

De temps à autre, une entreprise peut être exclue de ce panel, lorsque ses performances laissent à penser qu’elle est en déclin. C’est ce qui s’est produit en 2018, lorsque General Electric a été remplacée par Walgreens Boots Alliance Inc., une chaîne de distribution de produits de parapharmacie, après 111 ans de présence dans le panier de valeurs du Dow.

Le S&P 500 regroupe quant à lui… les valeurs de 500 mastodontes de l’économie américaine, comme son nom l’indique. Cet échantillon plus large lui permet d’incarner la capitalisation de 80 % du marché américain. C’est sans doute pour cette raison qu’il est considéré comme le plus représentatif de la bourse américaine.

Ces deux indices se basent sur une majorité de titres cotés sur le NYSE, mais ils intègrent également des valeurs cotées au Nasdaq. Le Dow Jones prend ainsi en compte les valeurs d’Apple, de Cisco, d’Intel, d’IBM et de Microsoft. Pour l’indice S&P 500, la proportion de titres du Nasdaq représente le quart des valeurs de référence.

Comment trader la bourse américaine ? Informations pratiques

Les horaires

Du lundi au vendredi, la bourse new-yorkaise ouvre à 9h30 et ferme à 16h00, heure de New York. Cela correspond à 15h30 et 22h00 respectivement, heure française.

En pratique, les négociations se poursuivent après la clôture officielle des transactions sur le NYSE. Par le passé, ces négociations « after-hours » étaient réservées aux investisseurs institutionnels. 

Toutefois, les sociétés de courtage en ligne ont ouvert ces services au grand public. Il est donc dorénavant possible d’effectuer certaines transactions après la fermeture du marché.

Quels sont les meilleurs moments pour acheter et vendre sur les marchés boursiers américains ?

Quelles sont les meilleures heures pour investir à New York ?

En général, les volumes d’échanges et la volatilité sont plus importants au cours de la première et de la dernière heures de la séance que sur le reste de la journée de négociation.

Selon des traders aguerris, le tout début de la séance est le meilleur moment pour acheter des titres ayant fait l’objet de nouvelles positives au cours du week-end ou de la nuit précédents. Sans surprise, l’influence de ces bonnes nouvelles se fera le plus sentir au cours des 2 premières heures qui suivent l’ouverture des marchés. Tout simplement parce que le potentiel d’appréciation du titre est maximum à l’ouverture des marchés, compte tenu que les marchés n’ont pas encore intégré cette information positive.

De façon similaire, il est conseillé de vendre un titre au cours de la dernière heure de la séance de négociation (entre 15h00 et 16h00, heure de New York, soit entre 21h00 et 22h00, heure française).

En effet, le cours du titre en question a probablement déjà atteint son niveau le plus élevé dans le courant de la journée. Son prix est donc plus susceptible de descendre à la clôture. En outre, les investisseurs ont eu le temps de prendre connaissance des éventuelles informations de nature à influer sur le cours de cette valeur au cours de la journée. Le cours de cette valeur a donc déjà pris en compte ces éléments, ce qui exclut en général l’hypothèse d’une correction de dernière minute.

Enfin, les « day traders » cherchent à liquider leurs positions pour prendre leurs bénéfices avant la clôture afin de ne pas avoir à le faire au-delà de la fermeture des marchés. Il est donc possible de réaliser des plus-values en effectuant des ventes à découvert sur les titres dont on anticipe qu’ils seront liquidés et que leur cours va donc baisser en conséquence. (Il faut être certain d’effectuer ces ventes avant que les courtiers ne liquident leurs positions).

Les meilleurs jours de la semaine pour trader la bourse de New York

Traditionnellement, on parlait du « Monday or weekend effect. » Selon ce principe, lorsque le marché était haussier le vendredi, la hausse se poursuivait le lundi suivant.

Néanmoins, cette règle ne s’applique plus et désormais, on s’attend à ce que les cours baissent le lundi, surtout si des actualités négatives ont été publiées au cours du week-end. Mais cela crée de nouvelles opportunités : il suffit d’attendre que ces mauvaises nouvelles aient été assimilées par les marchés et qu’elles se traduisent par des corrections pour acheter des titres dépréciés.

D’un autre côté, le vendredi est en principe le meilleur jour de la semaine pour vendre des actions, surtout lorsque le lundi suivant est férié. En effet, les courtiers couvrent leurs positions à découvert pour éviter de payer des intérêts sur ces shorts pendant le week-end. Les marchés américains ont donc tendance à rebondir le vendredi, d’autant que certains agents parient sur la publication de bonnes nouvelles au cours du week-end.

Il peut donc être judicieux d’attendre cette hausse du vendredi pour shorter un titre. Vous couvrirez votre position courte le lundi suivant, en misant sur le fait que les marchés boursiers ouvriront à des niveaux inférieurs.

Les meilleurs jours de la semaine pour acheter ou vendre des titres à Wall Street

Compte tenu que les organismes de placement collectif américains effectuent leurs ajustements mensuels de portefeuilles en début de mois, il vaut mieux attendre la période entre le 10 et le 15 du mois pour acheter des actions. En effet, suite au fort volume de transactions générées par ces ajustements, l’activité connaît un creux relatif qui favorise une baisse des cours en milieu de mois, ce qui rend les titres plus attractifs.

De plus, la publication des rapports financiers a souvent une influence sur les cours. Le jour de la publication de ces rapports ouvre donc des opportunités à la vente ou à l’achat.

Inversement, le meilleur jour du mois pour vendre des actions se situe généralement à la fin du mois. En effet, durant la dernière semaine du mois, les gérants de fonds américains complètent souvent le portefeuille de ces fonds en achetant davantage des titres qui ont le mieux performé au cours du mois. Ces achats font monter le cours des titres en question. Si vous êtes détenteurs de ces valeurs et que vous êtes disposés à les vendre, vous pourrez optimiser votre plus-value.

L’agenda des marchés boursiers de New York

La Bourse de New York est fermée les week-ends et les jours fériés suivants :

• le 1er janvier de chaque année (jour de l’An, ou le jour ouvré suivant si c’est un jour de weekend) ;
• le Martin Luther King, Jr. Day (le troisième lundi du mois de janvier, soit autour du 15 janvier) ;
• le Presidents Day (le troisième lundi de février) ;
• le Vendredi saint (le vendredi précédant le dimanche de Pâques) ;
• le Memorial Day (le dernier lundi du mois de mai) ;
• l’Independence Day (le 4 juillet, ou le jour ouvré suivant si c’est un jour de weekend) ;
• la Fête du travail, ou Labor Day (le 1er lundi du mois de septembre) ;
• le Thanksgiving Day (le quatrième jeudi du mois de novembre) ;
• Le jour de Noël (le 25 décembre, ou le jour ouvré suivant si c’est un jour de weekend).

Cela nous donne donc, pour les prochaines dates des jours fériés de l’année 2021 :

• Le Memorial Day : le lundi 31 mai 2021 ;
• l’Independence Day tombe un dimanche, le jour férié est donc le lundi 5 juillet 2021 ;
• le Labor Day : le lundi 6 septembre 2021 ;
• le Thanksgiving Day : le jeudi 25 novembre 2021 ;
• Le jour de Noël est un samedi, le jour férié est donc le lundi suivant, soit le lundi 27 décembre 2021.
  

La nécessité de passer par un courtier

Pour acheter ou vendre des titres à Wall Street, il faut passer par un courtier (qui peut très bien être une plateforme telle que Degiro, par exemple). 

Attention, les frais des brokers traditionnels sont généralement bien plus élevés sur les marchés américains que sur Euronext. Dans ce domaine, les plateformes de courtage en ligne low-cost vous permettront de réaliser des économies, avec des commissions qui s’élèvent à quelques centimes d’euros seulement pour certaines d’entre elles (Cf. Degiro).

Quelques clés économiques pour investir à Wall Street

Quels sont les indicateurs économiques à suivre ?

Ces grands indicateurs sont particulièrement suivis par les investisseurs américains :

• Le Federal Open Market Commitee (FOMC) : Ce comité donne des indications sur les orientations de la politique monétaire américaine. (Pour mémoire, l’actuel président de la Fed est Jérôme Powel).

En particulier, il fixe le niveau du taux d’intérêt directeur américain et détaille les mesures prises par la Fed en matière de politique monétaire (achat de bons du Trésor, notamment). Le rapport du FOMC est publié toutes les six semaines, en principe le mardi ou le mercredi. En général, les décisions prises en matière de taux d’intérêt sont connues à l’avance.

• On peut également citer le Monetary Policy Report élaboré par le conseil des gouverneurs de la Fed. Il s’agit du rapport de politique monétaire qui est présenté tous les semestres au congrès américain (en février et en juillet). Il décrit les mesures prises en matière de politique monétaire, ainsi qu’une description de la situation économique et financière du pays. 
• Le NFP (Non Farm Payrolls) : cet indicateur publié tous les premiers vendredis de chaque mois expose le nombre d’emplois créés aux États-Unis dans les secteurs non agricoles au cours du mois écoulé. De ce fait, il fournit une bonne description du dynamisme de l’économie américaine. Pour cette raison, c’est un indicateur très suivi.
• Le CPI (Consumer Price Index) : c’est l’équivalent de notre indice des prix à la consommation, et comme chez nous, il révèle la présence éventuelle d’inflation. En principe, la Fed intervient pour éviter toute surchauffe de l’économie. Une remontée de l’inflation est donc suivie de très près par les investisseurs, dans la mesure où elle encouragerait la banque centrale américaine à relever ses taux d’intérêt. La publication de cet indice est mensuelle, et survient en principe vers la fin de la première quinzaine du mois.
• L’Indice ISM (Institute for Supply Management). Il mesure le niveau de confiance des décisionnaires des secteurs manufacturiers. Celle-ci transparaît au niveau des niveaux de commandes, embauches, mais aussi des délais de livraison et des niveaux de stocks des entreprises de ces secteurs.
• Un indice supérieur à 50 témoigne d’un essor de l’économie. En revanche, une valeur en-deçà de 50 traduit une potentielle récession. Cet indice est publié mensuellement, en principe dès le premier jour ouvrable du mois suivant.

Quelles sont les perspectives actuellement ?

Paradoxalement, la crise du Coronavirus a alimenté un rallye inédit à Wall Street. Les valeurs de tous les marchés se sont envolées. Le cours du bois n’a jamais été aussi élevé ; l’immobilier a retrouvé ses niveaux de prix d’avant la crise de 2008. Quant aux valeurs technologiques, elles ont quasiment toutes vu leur cours presque doubler. Les indices américains pulvérisent record après record^[3] : le S&P 500 en est à son 23e sommet le plus élevé de l’année, et le Dow, à son 21e.

Le phénomène a maintenant son surnom : le « everything rally », qui évoque bien cette frénésie à sauter sur toutes les opportunités, même les plus douteuses.

L’enthousiasme a également gagné les cryptomonnaies mais aussi le capital-risque. Les capitalisations des start-ups n’ont jamais été aussi élevées, et les capital-risqueurs offrent 5 fois plus de capitaux aux start-ups qu’elles n’en réclament.

Mais cette fièvre totalement déconnectée de la réalité économique angoisse tout autant qu’elle ravit. Beaucoup d’investisseurs s’inquiètent en effet d’un retour de manivelle dévastateur. Comme toujours, la bulle est alimentée par un excès de confiance, et la croyance que les cours ne peuvent que monter. Les fondamentaux des entreprises sont totalement ignorés. Les titres de Tesla se négocient à un niveau 1130 fois plus élevé que ses bénéfices par part sur les 12 derniers mois. Même des start-ups qui n’ont jamais généré un dollar de bénéfice voient leur cours flamber.

Pour acheter des titres, les investisseurs utilisent massivement l’effet de levier. Les données de février montrent qu’ils avaient emprunté 814 milliards de dollars pour financer leur portefeuille, ce qui correspond à une hausse de 49 % par rapport à l’an passé^[4]. La dernière fois qu’on avait enregistré un tel recours au crédit, c’était en 1999, avant l’éclatement de la bulle dotcom.

Bien entendu, cet effet de levier contribue à amplifier la flambée des cours, tout en augmentant les risques courus par les investisseurs. Et ce, d’autant qu’en parallèle, les investisseurs n’hésitent plus à acheter des produits financiers complexes dont ils ne saisissent pas forcément les tenants et aboutissants.

D’un autre côté, on enregistre déjà quelques gradins spectaculaires. Les débâcles récentes liées aux ventes à découvert d’Archegos Capital Management vis à vis de GameStop sont révélatrices des risques associés au recours important à l’effet de levier favorisé par les taux d’intérêt très bas. 

L’ETF ARK Innovation, qui parie sur des entreprises déficitaires investissant lourdement dans l’innovation, a chuté de 23 % par rapport à son pic de la mi-février. 

Un sondage réalisé par E*Trade Financial au début de ce mois montre que 70 % des 957 investisseurs individuels interrogés estiment que le marché est dans une bulle.

Cela signifie-t-il que nous sommes au bord du krach ? Pas forcément, indique le Wall Street Journal. Il explique que le cours de certaines actions a déjà été légèrement corrigé. La hausse des taux d’intérêt sur les bons du Trésor a en effet atténué l’attrait qu’elles exerçaient sur les investisseurs. C’est notamment le cas d’Amazon ou de Netflix, par exemple.

Mais surtout, les plans de relance massifs décidés par de nombreux gouvernements, dont celui des États-Unis, continuent de soutenir les marchés. Depuis le début de la crise sanitaire, la Fed a abaissé ses taux d’intérêt, désormais quasiment nuls, et musclé son programme de rachat d’obligations. Des milliards de dollars d’aides ont également été injectés dans l’économie pour contrer la récession provoquée par le lockdown.

Pour le moment, la Fed ne semble pas décidée à durcir sa politique monétaire dans un proche avenir. Ce simple fait alimente l’euphorie : en effet, le taux d’intérêt est l’une des variables utilisées dans les modélisations que les analystes utilisent pour actualiser les revenus futurs des entreprises. Des taux d’intérêt plus faibles ont tendance à majorer les résultats extrapolés… et donc, l’engouement pour les titres en question.

D’ailleurs, les grandes banques américaines penchent pour le scénario d’une croissance soutenue au moins jusqu’à la fin de cette année, voire sur les prochaines années. Elles anticipent une ruée sur la consommation avec la fin de la crise sanitaire, et des dépenses d’infrastructures du gouvernement pour soutenir la croissance. Trois d’entre elles, Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Wells Fargo ont même décidé de réduire les provisions^[5] qu’elles avaient constituées au début de la crise sanitaire pour faire face à une potentielle hausse des défaillances de crédit. Mais cette hausse n’a finalement pas eu lieu, et toutes trois ont enregistré des bénéfices trimestriels ronflants.

C’est donc peut-être l’économiste Paul Krugman, détenteur du Prix Nobel d’économie en 2008, qui résume le mieux le paradoxe actuel^[6] :

Que penser du projet de loi visant à augmenter l’imposition sur les plus-values ?

Pendant sa campagne électorale, le président américain Joe Biden avait bien fait comprendre qu’il mettrait fin aux largesses accordées aux entreprises pendant la présidence Trump. Ainsi, le taux d’imposition des sociétés, qui avait chuté à 21 % sous l’administration de son prédécesseur, est repassé à 28 %. En outre, désormais, les sociétés qui réalisent plus de 100 millions de dollars de bénéfices devront s’acquitter d’un impôt minimum de 15 %.

De même, les charges sociales ont été relevées pour les contribuables qui gagnent plus de 400 000 $. Plus récemment, Joe Biden a annoncé qu’il allait augmenter la taxation des plus-values de long terme^[7] pour les Américains les plus riches. La taxe, qui s’appliquerait sur les plus-values réalisées par les personnes percevant un revenu annuel d’au moins un million de dollars sur des titres détenus pendant plus d’un an, pourrait presque doubler pour atteindre 43,4 %.

Le président américain souhaite ainsi financer son programme « American Families », consistant à augmenter les subventions versées pour la garde d’enfants et à assurer la gratuité de l’entrée dans les universités.

Rappelons que cette taxe se compose d’un impôt sur les plus-values et d’une surtaxe de 3,8 % créée pour financer le programme de santé américain, Medicare. Cette dernière ne frappe que les revenus excédant les 200 000 $ (ou 250 000 $ pour les revenus des couples mariés).

Actuellement, elle se monte à 23,8 % au total (20 % pour la taxation des plus-values et 3,8% pour le programme Medicare). 

En revanche, les plus-values de court terme sont taxées comme les salaires.

Aux États-Unis, les charges sociales sur les salaires les plus élevés atteignent 37 %. Autrement dit, la taxation des plus-values de long terme est actuellement plus favorable que la taxation des salaires. La Maison-Blanche veut donc instituer une équivalence pour les millionnaires. Désormais, ils payeront grosso modo autant de charges sur leurs plus-values de long terme qu’ils en payent sur leur salaire.

Néanmoins, comme la taxation ne s’appliquera pas sur les gains dégagés à l’intérieur des plans 401(k) (un système d’épargne retraite par capitalisation très populaire aux Etats-Unis,  ni sur d’autres types de comptes de retraite, les ¾ des actionnaires américains qui investissent dans le cadre de ces formules échapperont totalement à cette taxation. 

Son impact sera donc assez limité, ce que le marché semble avoir intégré. 

On ne sait pas encore si ces propositions de loi seront avalisées par le Sénat américain. Les démocrates n’y disposent que d’une très faible majorité. Selon certains analystes, il est donc possible que ce projet de hausse d’impôts soit prochainement enterré.

Toutefois, cette possibilité inquiète certains investisseurs, et notamment les spécialistes du change. Ils craignent en effet que les investisseurs américains soient tentés de se tourner vers des investissements étrangers, ce qui ferait chuter le cours du dollar. Le cours du Bitcoin et le dollar ont chancelé ces derniers jours pour cette raison. Mais l’optimisme de Wall Street semble avoir repris le dessus.

Conclusion

Après ce tour d’horizon, il ne nous reste plus qu’une recommandation à vous faire : n’oubliez jamais que Wall Street est un marché très réactif et brutal.

Ses descentes aux enfers sont aussi rapides que ses flambées…

Restez donc très prudents, et surtout, ne cédez pas à la fièvre ambiante, le FOMO fait partie des nombreux pièges de la bourse. Ne soyez pas un “piker” : renseignez-vous et prenez des décisions éclairées.

Références

L’article Wall Street et la Bourse de New York, au cœur de la finance. est apparu en premier sur Lesformationstrading.fr : Avis sur les formations, trading, astuces et conseils.

Aujourd’hui victime de “son succès” ou plutôt d’attaques…, sans rentrer dans la polémique des réseaux sociaux, TrendFrance a pris la décision de se retirer et d’arrêter ses services. Triste décision pour ses utilisateurs inconditionnels, nombreux et en quête de support.

Mais l’histoire peut ne pas s’arrêter. L’indicateur devrait définitivement être intégré dans la plateforme Prorealtime. Alors nous avons voulu grâce à cet article, reprendre et récapituler les grands principes du Trend Following qui constituent cet indicateur et par extension, une base solide dans votre stratégie d’investissement.

Règle n°1 : Détecter le début d’une tendance

C’est pour moi la partie la plus risquée. Ce que l’on croit être un début de tendance potentielle ne peut en définitive n’être qu’un rebond haussier dans une tendance baissière initiale. Mais pour faire du suivi de tendance, il faut bel et bien une tendance initiale, alors pour cela il faut s’intéresser aux ruptures des canaux baissiers, aux croisements des moyennes mobiles et tout autre anomalie technique constatée (comme le non respect de la loi de dow par exemple).

Pour l’analyse de nos graphiques, nous avons pris des unités de temps hebdomadaires comme le conseillait TrendFrance bien que ce ne soit pas nos unités favorites mais nous cherchons à être fidèle aux préceptes.

L’exemple de l’action Saint Gobain met en évidence une rupture de canal baissier sur la zone de résistance des 32€. Le beau breakout haussier permet à la résistance de servir de support. Ce changement de polarité et les rebonds consécutifs sur la zone de support sont synonymes d’un price action efficace.

Règle n°2 : Une tendance peut se prolonger X fois, MAIS ne se retournera qu’une fois.

La force de l’indicateur TrendFrance était de vous proposer une analyse graphique rapide et facile. Mais il est tout à fait possible de réaliser des réglages simples sur Prorealtime (et sans doute sur les autres plateformes) pour vous proposer des visualisations similaires sans indicateur. C’est pour cela qu’il est intéressant de s’intéresser avant tout au fondamental, aux grands principes du suivi de tendance, pour gagner en indépendance.

Une tendance est caractérisée par la capacité d’un titre à réaliser de nouveaux plus hauts (tendance haussière) ou de nouveaux plus bas (tendance baissière). Bien qu’une tendance peut s’essouffler et marquer une consolidation, sa reprise est statiquement plus probable que son retournement. Il est donc plus avantageux de trouver des points d’entrée sécurisé dans le sens de la tendance.

TrendFrance avait l’habitude de ne proposer que des achats, de prendre des positions dans des tendances haussières sur action. Ce qui n’est pas dénoué d’une certaine logique quand on comprend le rôle de la bourse sur l’économie réelle et c’est ce qui nous amène à la régle n°3.

Règle n°3 : Une action n’a jamais suffisamment baissé

C’est un piège classique en trading, croire qu’une action parce qu’elle a fortement baissé est une opportunité exceptionnelle. En réalité nous ne maîtrisons pas ce qui poussent les investisseurs à se retirer d’une valeur précise, dès lors il est plus raisonnable de penser que ce retrait va continuer au détriment d’un retournement.

Vouloir jouer un rebond technique dans ces conditions est possible, mais l’opportunité semble t-elle que les conditions nous poussent à imaginer un investissement très rentable (de l’ordre de 100%, 200%…) en conservant l’actif.

Si nous sommes d’accord pour dire que la tendance initiale reprend ses droits, il n’y a pas lieu de conserver un titre au delà du rebond technique. Quelques indicateurs simples, comme une moyenne mobile moyen terme (50 périodes, 100 périodes), doivent pouvoir vous donner des signaux de retrait.

Règle n°4 : Sécurisez vos gains

Un bon investisseur sait à la fois prendre ses gains et prendre ses pertes! mais dans ce paragraphe nous nous intéresserons à la prise de profit. Avec le Trend Following, il n’est pas question de perdre l’intégralité de ses plus values. Au contraire, la stratégie invite à prendre régulièrement ses bénéfices lorsque les tendances montrent des signes de faiblesse.

L’idée étant de pouvoir suivre la tendance le plus longtemps possible, sans se soucier d’un take profit et donc d’un gain estimé à l’avance. Seules les zones de faiblesses (cassure à la baisse du cours de sa moyenne mobile 20 périodes) offre des occasions de se retirer partiellement.

Les retraits partiels permettent à l’investisseur de rester en position tout en maîtrisant son risque et son niveau de stress. La prise de bénéfices récurrents et l’allègement des positions impactent positivement la psychologie du trader.

Règle n°5 : Quitter la tendance avant qu’il ne soit trop tard.

Pour beaucoup le plus dur ce n’est pas d’entrer en position mais d’en ressortir et si possible gagnant! Les tendances peuvent être longues et durables mais aussi perturbées par des événements (comme la crise du coronavirus ou un bilan d’entreprise). Dans ces conditions, mieux vos sécuriser une partie de ses gains en remontant votre stop.

Pour ne pas laisser la tendance haussière s’affaiblir davantage et se retourner, le croisement des moyennes mobiles moyen terme (50 périodes) et long terme (120 périodes) peut constituer un signal de sortie totale.

Règle n°6 : Suivre les tendances et notamment la tendance de fond

La tendance de fond représente concrètement la tendance moyen terme. Vous l’aurez compris le système repose sur l’évaluation et le suivi de 3 types de tendance :

• La tendance court terme : Elle sert à rentrer en position à la suite d’un breakout ou d’une sortie de consolidation. En plus d’être un signal d’achat, elle sert de premier signal affaiblissement permettant un premier allègement.
• La tendance moyen terme : Elle sert à suivre l’évolution de son investissement et la santé du trade. Elle permet de sortir une deuxième partie de sa position quand la tendance court terme s’essouffle.
• La tendance long terme : Elle sert à détecter les retournements et clôturer sa position si la situation se dégrade.

Règle n°7 : On ne retient pas un bateau qui coule

Cette règle est digne des célèbres conseils de Warren BUFFETT qui est connu pour la citation suivante :

 Si jamais vous vous retrouvez dans un bateau qui coule, l’énergie pour changer de bateau est plus productive que l’énergie pour colmater les trous.

Warren BUFFETT

La notion est pourtant l’une des plus protectrices. Il est inconcevable d’imaginer qu’avec toutes ses règles, bien que de qualité, vous ne viviez pas de situation compliquée. Dès lors un stop de protection doit toujours venir protéger votre capital et ce, dès le début de votre prise de position.

Ce stop, calculé en fonction des données techniques présentes et de votre capital, peut être remonté régulièrement.

Ces notions peuvent vous permettre de prendre votre indépendance vis-à-vis de l’indicateur TrendFrance, bien qu’apprécié par une grande majorité et toujours disponible. Les périodes des moyennes mobiles sont à adapter. Les illustrations de cet article ne constituent que des exemples.

Une page se tourne mais les initiatives et les remerciements affolent les réseaux sociaux, et nous portons aujourd’hui notre modeste contribution #MerciTrendFrance 👏👏

A vos commentaires !

L’article Les grands principes du Trend Following (suivi de tendance). est apparu en premier sur Lesformationstrading.fr : Avis sur les formations, trading, astuces et conseils.

Mais il est vrai que le price action, que nous allons définir et comprendre dans les paragraphes qui suivent, devrait être l’un des premiers concepts d’analyse technique à connaitre. Il s’avère aussi simple qu’utile.

L’analyse technique regorge de concepts, d’indicateurs et de formule. Il peut, parfois, manquer de simplicité.

En effet, il y a cette croyance tenace. Celle qui consiste à imaginer que pour enregistrer de bonnes performances en trading, il faut absolument être un expert des marchés financiers. C’est faux. Ou en tout cas, il est dommage de négliger les principes de base à cause de cette idée reçue !

Alors à l’occasion de ce petit guide, disons adieu aux cascades d’indicateurs qui polluent toutes les plateformes de trading. Travaillons sur les prix, seulement les prix, et nous ferons déjà un grand pas vers le succès.

Comme toujours, je ne peux pas vous promettre d’atteindre les sommets. Mais je peux vous aider à optimiser vos chances.

Qu’est ce que le price action ?

“Price action” est un terme anglophone, qui signifie tout simplement… l’action des prix. Cela consiste en l’analyse (essentiellement graphique) du mouvement des prix dans sa forme la plus pure, autrement dit sans indicateur.

À première vue, cette démarche peut paraitre étonnante. En réalité, elle repose sur l’étude des niveaux clés, ces niveaux travaillés par les investisseurs institutionnels qui font bouger le marché.

Comme vous le savez sans doute, le cours d’un actif, qui réagit en fonction de la loi de l’offre et de la demande, alterne entre mouvements haussiers et mouvements baissiers. On va pouvoir les borner grâce aux supports et aux résistances.

C’est le comportement des prix sur ces niveaux-clés qui donnent des indications sur la présence ou non d’investisseurs, tout comme sur la force des investisseurs en présence.

Ce qui se révèle particulièrement intéressant, c’est que le price action vous donne des informations en temps réel, et ne suppose pas de retard contrairement aux oscillateurs.

L’action des prix est visible sur n’importe quel actif. Bien que le marché des actions réagisse mieux aux supports qu’aux résistances, le marché du Forex – davantage en range – excelle dans ce concept.

Je viens d’utiliser à deux reprises les notions de supports et de résistances. Il me semble important d’en rappeler les définitions.

Qu’est ce qu’un support technique ?

Un support technique se matérialise par une ligne horizontale sur votre graphique.

Elle est située en dessous du cours actuel. Cette ligne représente un niveau de prix travaillé par le marché. C’est une zone où nous allons rencontrer des acheteurs qui, s’ils sont plus nombreux que les vendeurs, peuvent faire rebondir les prix.

Cette ligne horizontale est appelée support car elle soutient (supporte) le cours en lui permettant de repartir à la hausse.

Fondamentalement les supports et résistances ont du sens, car ce sont des zones repérées par les investisseurs institutionnels (les gros capitaux) pour rentrer ou sortir de position avec des ordres conditionnels.

Je n’insisterai jamais assez sur le rôle central que peuvent jouer ces “gros bonnets” dans l’établissement d’une stratégie. Mais ce n’est pas le sujet principal ici. Il est maintenant temps de passer au second concept : les résistances.

Qu’est ce qu’une résistance ?

Une résistance correspond, techniquement… à l’inverse d’un support. C’est aussi une ligne horizontale, certes, mais elle se situe au dessus des cours où vont se placer de potentiels vendeurs. Cette zone de prix peut, de la même manière, se faire repérer par les acheteurs qui vont en profiter pour percevoir des bénéfices. Le résultat est le même, les cours ont davantage de probabilité de retracer à leurs approches.

Jusqu’ici, j’ai défini les deux outils séparément. Mais le plus intéressant reste à venir. Car il y a un moment où le support “laisse place” à la résistance. Le contraire s’avère également possible, évidemment. Je vous explique tout.

Quand un support devient résistance et inversement ?

Quand un support devient une résistance, il change de polarité. Il n’est pas rare qu’un support franchi soit re-testé (pullback) avant que les mouvements baissiers reprennent. Le précédent support forme alors une zone idéale.

Cette zone idéale, les vendeurs souhaitent désormais la défendre, comme en témoigne les inversements de polarité successifs de notre exemple ci-dessous :

On voit ici comment la force des bougies (grosse amplitude) permet à la zone de casser. Sa polarité change. On constate, de plus, comment l’absence de force (petite amplitude des bougies sans volatilité) à l’approche de cette zone permet au cours de rebondir. Mais il y a peut être une chose que vous n’avez pas encore remarquée.

La deuxième zone de prix présente sur le graphique, elle aussi… oriente le cours de l’actif.

En réalité, un support ou une résistance ne correspond jamais à une ligne fixe comme la définition voudrait nous le faire croire. Il s’agit d’une zone de prix plus ou moins étendue, en fonction des traders en présence.

C’est ce que nous allons approfondir dans le paragraphe suivant. Il y a quelques pratiques qu’il me semble intéressant de connaitre.

Price action : les bonnes pratiques à connaitre

Trouver un support ou un résistance a posteriori, c’est facile. Mais trouver ces lignes en anticipation de réactions potentielles… requière de prendre en compte quelques notions.

Le principe de zone d’action, de zone de prix

Chercher à suivre les réactions sur une seule et unique ligne horizontale est contre-productif.

Et pour cause : la volatilité des cours ne peut pas changer du tout au tout en arrivant sur cette seule ligne. Même si elle est très justement identifiée. C’est pourquoi je tiens à évoquer très rapidement le concept de zone, qui nous oblige raisonnablement à tracer plusieurs lignes dans un espace graphique contraint.

Comment trace-t-on une zone de support ou de résistance ?

Tracer un support ou une résistance relève du bon sens car il n’existe pas de règle précise et applicable systématiquement. Pour trouver ces zones, il est recommandé :

• D’utiliser les hauts de mèche de bougie, également haut de sommet (dans le cadre de la recherche d’une zone de résistance)
• D’utiliser les extrémités des corps de bougie
• D’utiliser les sommets (pour les résistances) et les creux (pour les supports).

La compilation de toutes ces lignes donnent une zone que l’on peut suivre dans une stratégie d’investissement.

Ce n’est pas tout. Il faut évoquer le caractère essentiel (même si parfois surestimé) des unités de temps longues.

L’importance des unités de temps longues

Il est courant de lire que la convergence de plusieurs unités de temps, dont des unités de temps longues, est le Graal de toute stratégie de trading. Même si d’un point de vue statistique cette croyance est infondée, elle reste un critère de taille dans la prise de décision et la démarche d’analyse.

Selon moi, et je me base sur mon expérience pour l’affirmer, les zones de prix identifiées sur des unités longues (daily, weekly, mensuelle, trimestrielle) – avec une préférence pour le weekly… semblent avoir plus de poids pour réagir. En effet, ce sont des unités suivies méticuleusement par les investisseurs institutionnelles.

De manière générale, l’analyse technique réalisée à partir de vos graphiques long terme prévaut sur celle réalisée au moyen des graphiques court terme.

En l’occurrence, la dimension psychologique joue un rôle. Un rôle important. Pour de nombreuses raisons, le “long terme” se révèle plus difficile à gérer que le court terme. Il fait naître des doutes, laisse craindre des inconnues (inévitables d’ailleurs) et conduit (parfois) à prendre des décisions hâtives.

Ces phénomènes aux confins de l’observation et de l’action (parfois de l’inaction), je les évoque régulièrement dans ma formation.

Sommes-nous, quoi qu’il en soit, parvenus au terme de cette explication ? Pas exactement. J’aimerais mettre en lumière deux notions encore. À commencer par l’excès. Il convient d’en connaître les enjeux.

Les excès

La volatilité entrainée par les événements mondiaux comme le Brexit, la crise du COVID19, le changement des taux d’intérêts, etc. sont de nature, par leurs forces, à remettre en question le price action tellement la directionnalité d’un mouvement est fort.

Dans ces moments-là, il devient impossible pour les acteurs impliqués de se raccrocher à des évidences. Les cartes sont redistribuées. De nombreux phénomènes socio-économiques se font écho. Voilà d’ailleurs l’une des raisons pour lesquelles le trading ne relève pas d’une science exacte. Prétendre tout prévoir, tout sentir, c’est considérer qu’on a une boule de cristal. Et que l’on est capable de voir le plus improbable arriver.

Il convient donc quelques fois, en fonction de la propreté constatée à la zone précédente, mais aussi et surtout relativement aux événements…

… d’estimer qu’il y a eu un excès. Qu’il paraît, dès lors, difficile de le prendre en compte pour la suite de l’analyse.

Nous voilà arrivés au dernier élément pertinent : le support mineur et majeur.

La notion de majeur et mineur.

La notion de majeur et de mineur, donc, fait référence au nombre de points de contact d’une zone. Il s’agit de considérer qu’un support majeur (dont le nombre de points de réaction est supérieur à 2) aurait plus d’importance qu’un support mineur (dont le nombre de points de contact s’élève à 2).

En réalité, nous pouvons également considérer que plus un support a été travaillé, plus ses points de supports de contact sont nombreux… plus celui-ci est à même de casser prochainement. Il n’y a donc pas d’avantage statistique à considérer cette notion. Toute courante qu’elle soit en analyse technique.

Intégrer les lignes de tendance et les supports ou résistances dynamiques

Ces informations demandent à être complétées dans le cadre d’un futur article, car les actifs qui sont en tendance ont des difficultés à bien réagir sur des zones de prix définies.

Chaque notion ou concept que vous pouvez apprendre sera en lien avec un domaine de prédilection. Dans un actif en range, les supports et résistances auront les mêmes performances. Dans un actif en tendance haussière, les résistances céderont très souvent alors que les supports, eux, pourraient permettre d’entrer en position après une légère correction.

La complexité du trading consiste à savoir s’adapter et à utiliser l’outil adapté (puisé dans l’intégralité de sa palette des compétences) au moment opportun.

Le price action fait clairement partie de ces outils. Ceux qui demandent un sens du timing et de la réactivité. Chercher à standardiser un concept sur la somme des actifs proposés par nos chers brokers ne sert malheureusement à rien…

L’article Price action : comment utiliser les supports et résistances. est apparu en premier sur Lesformationstrading.fr : Avis sur les formations, trading, astuces et conseils.

Genfit une biotech spéculative

Commençons par l’analyse concurrentielle, Genfit est une société biopharmaceutique créée en 1999. Malgré les intérêts récents de la part des investisseurs, la « biotech » française installée dans les laboratoires de Lille, à déjà plus de 20 ans. Elle se spécialise très vite dans l’exploitation de l’elafibranor, un candidat-médicament potentiellement capable de traiter la stéatohépatite non alcoolique plus communément appelée la NASH.

Un secteur dont l’un de ses concurrents américain, Cymabay, a annoncé en juin 2019 des résultats décevants en conclusion de sa phase 2b. La molécule exploitée, seladelpar, n’a pas montré une diminution de graisse dans le foie des personnes atteintes. Cymabay perdait alors 46% à la mi-séance du Nasdaq et emmenait Genfit dans cette chute (-16%). Il semble donc particulièrement hasardeux de ne pas suivre l’actualité globale du secteur lorsqu’on s’intéresse à Genfit^[1].

Son principal concurrent Intercept également américain, lui, ne rencontre pas les mêmes difficultés, bien au contraire. Les résultats sur leur acide obéticholique sont ressortis convainquants en février 2019 mais ponctués d’effets secondaires parfois très dérangeants (5% des patients qui ont pris la dose maximale de 25 milligrammes par jour ont du arrêté le processus à cause de démangeaisons trop importantes)^[2]. C’est sur ce dernier point que Genfit doit tirer son épingle du jeu, la molécule elafibranor doit permettre à la fintech française de présenter un médicament offrant un meilleur rapport sécurité/efficacité.

Genfit et Intercept sont assurément les entreprises les plus avancées dans l’étude du traitement de la NASH. Mais ces “petites structures” sont suivis et regardés par les géants du secteur (Gilead, Allergan, etc.), dont les valorisations et les capacités financières pourraient leur permettre de racheter ces structures. Rappelons que Genfit est actuellement valorisé à moins de 700 millions, une offre de rachat d’un milliard d’euros ferait monter le cours de 30%… Des possibilités de rachat/fusion/alliances que l’ancien dirigeant Jean-François Mouney n’excluait pas.^[3]

Un marché basé sur des estimations

La NASH est une maladie du foie (non alcoolique), semblable à la cirrhose, déclenchée par une alimentation déséquilibrée et une absence d’activité sportive. Selon plusieurs sources, le marché serait immense et mondiale, 12% de la population des États-Unis pourraient être concernées et une grande partie en Europe. Pour un montant de marché annuel estimé entre 20 et 35 milliards d’euros. Mais c’est un NOUVEAU marché où les perspectives sont basées sur des estimations probablement optimistes.

Ce qu’une approche prudente nous apprend

Les approches optimistes permettent de garder en éveil les investisseurs mais au-delà des estimations essayons de mieux comprendre ce marché potentiel. Il faut savoir que sur tous les patients atteints d’une NASH, tous ne nécessitent pas une prise en charge médicale. Les traitements seraient réservés aux malades les plus sévères et/ou affichant plusieurs maladies (diabète, fibrose, etc.). Également la prévalence des 12% de la population américaine serait aussi surestimée, plusieurs sources s’approchent davantage de 5% de la population adulte^[4]. On se rend compte finalement que c’est en définitive 2,5% des américains qui pourraient avoir besoin des traitements étudiés.

Parallèlement à ce calcul, le taux de diagnostic reste très faible : la maladie étant silencieuse, les médecins n’étant pas capables de diagnostiquer simplement cette maladie. L’évolution des pratiques de dépistage devient alors une condition primordiale pour garantir la taille du marché. Mêmes si les pratiques de dépistage par l’imagerie et les tests sanguins s’améliorent, il est inimaginable de s’attendre à des dépistages de masse dans les mois à venir.

L’évolution de ce marché se veut exponentielle, OUI, mais après consolidation des pratiques de dépistage et de prises en charge. On estime alors que le montant annuel 20 et 35 milliards d’euros est atteignable partir de 2025/2026, pas avant^[4].

Un cours de bourse spéculatif

En données hebdomadaires, l’action se trouve dans une tendance baissière depuis février 2015. Sur la base de spéculation avant l’annonce des résultats d’un candidat-médicament (GT 505) l’action approchée le seuil psychologique de 70€ avant de reculer de plus de 40% suite aux résultats décevants. Le cours n’a depuis plus repris de tendance haussière et s’inscrit à 16,55€ (le 26/01/2020) valorisant l’entreprise à hauteur de 650 millions d’€.

Malgré l’étude de phase 3 dont les résultats sont attendus pour la fin du premier trimestre 2020, la confiance affichée par les dirigeants et la progression des sociétés concurrentes comme Intercept, le cours a des difficultés pour s’établir dans une tendance haussière de long-terme.

Les plus importants mouvements sont basés sur informations reliées à l’actualité de l’entreprise ou de sa concurrence :

• Mars 2015 : les résultats décevants de l’étude GOLDEN 505 font plonger le cours de plus de 60% depuis le point haut du 20 février 2015.
• Janvier 2016 : des rumeurs de rachat annoncé sur twitter de la société Genfit permettait au cours de bondir de 14%.
• Mars 2017 : des rumeurs de rachat annoncé sur le site Street Insider permettait au cours de bondir de plus de 60% en 12 jours.
• Juin 2019 : le concurrent Cymabay a annoncé des résultats décevants dans son étude clinique, Genfit fut entrainé dans cette nouvelle en perdant 15%.

Le fondamental au cœur de la tendance baissière

Cela fait maintenant 5 ans que la situation boursière de Genfit est compliquée voir “injustifiée” selon son ancien dirigeant Jean-François Mouney. Pourtant, le fondamental de la société n’est pas en décorrélation avec le cours de bourse.

Un chiffre d’affaires toujours plus faible

Le chiffre d’affaires de la société est en perpétuel régression depuis 2014. Un constat qui ne peut pas rassurer les investisseurs puisque la trésorerie de l’entreprise est systématiquement construite à partir de levée de fonds. Un échec dans la phase 3 du candidat-médicament elafibranor serait probablement dramatique pour la biotech qui n’a pas aujourd’hui une commercialisation créatrice de richesse. Les produits d’exploitation proviennent principalement du Crédit d’impôt recherche.

Un résultat net négatif toujours plus élevé

Les résultats financiers sont toujours plus conséquents. La biotech a accusé une perte net de 79.5 millions d’euros en 2018 contre une perte de 55.7 millions d’euros une année plus tôt. Une augmentation des charges justifiée en partie par une évolution du profil des collaborateurs ainsi qu’une augmentation des effectifs.

Des dettes financières importantes

Enfin les dettes financières ont fortement augmenté en octobre 2017 grâce à l’émission d’obligations auprès d’investisseurs institutionnels pour un montant de 180 millions d’euros.

Il est aujourd’hui logique que les investisseurs, pour certains déjà engagés par des obligations, attendent maintenant des confirmations pour s’engager sur du long-terme compte tenu des rumeurs précédentes infondées sur le rachat de Genfit, de la volatilité du cours et du fondamental de l’entreprise.

Les facteurs de risque liés à l’actualité

Après une très belle année boursière 2019, l’année 2020 travaille dans un rang depuis plusieurs semaines où les différentes actualités économiques portent une incertitude de marché :

• L’accord commercial USA-Chine : La signature de la phase 1 de l’accord commercial a été largement pricé dans l’évolution des indices. Les investisseurs vont maintenant porter un regard sur la phase 2 ainsi que les résultats économiques de la phase 1 dans les semaines à venir.
• La guerre commerciale USA-Europe : A l’initiale une nouvelle fois de Donald TRUMP, ce dernier pourrait annoncer de nouvelles taxes prochainement pour faire avancer les discussions…
• Le coronavirus : En cours et dont l’issue est inconnue.

Les prochains grands événements

Le premier trimestre 2020 devrait être essentiel pour Genfit qui annoncera le résultat de sa phase 3. Suivi des résultats financiers de l’année 2019 le 8 avril 2020.

Ce que je pense de Genfit

Nous arrivons pour moi dans une année charnière où Genfit devra afficher des résultats dans ses recherches pour redonner une confiance aux investisseurs. Malgré la confiance affichée par les dirigeants, la société a de nombreuses fois déçu.

Mon statut de rédacteur de ce blog ne me permet pas de vous proposer des conseils en investissement. Alors je m’abstiendrai de vous conseiller d’acheter ou de vendre. Je pense juste, très personnellement, que des résultats positifs pourraient permettre aux investisseurs de réaliser de belles plus values à court, moyen voir long-terme tant la volatilité est importante (à étudier après publication avec un stop très large sans levier). Mais l’inverse est également vrai, un échec risque d’enterrer la biotech…

Il est à noter que plusieurs arguments permettent de motiver un achat : Fusion possible // croissance de marché exponentielle sur plusieurs années (marché de la NASH).

A contrario, les facteurs de risque sont aussi présents avec : Le marché de la NASH (nouveau) // les pratiques de dépistage à faire évoluer // le risque lié à l’étude de la phase 3.

Et vous, comment imaginez-vous l’avenir de la société ?

Références

L’article Ce qu’il faut savoir sur l’action Genfit est apparu en premier sur Lesformationstrading.fr : Avis sur les formations, trading, astuces et conseils.

Car rappelons que si l’accessibilité aux plateformes de trading via courtier et aux modules de formations via UDEMY sont tous les deux, rapides et faciles, tirer son épingle “du jeu” relève d’un niveau d’expertise qu’il ne faut pas oublier.

Qui sont les acteurs des formations finances sur UDEMY ?

Après l’émotion des chiffres et de la popularité de la plateforme, analysons le contenu. Car en réalité quand on se retrouve à rechercher des formations en Français sur le thème de la finance, le contenu est très pauvre avec seulement 50 cours disponibles dont la plupart sont enseignés par Antoine LEGAY. Chance aux clients bilingues qui pourront eux, étendre leurs connaissances puisque l’offre anglophone regroupe près de 2 000 cours.

Antoine LEGAY, le leader de la formation Udemy

Antoine LEGAY a déjà formé plus de 8 000 apprentis trader grâce à la plateforme Udemy. Il domine, et de loin, sa catégorie mais qui est-il vraiment ?

Il se décrit comme un passionné d’économie et des marchés financiers depuis plus de 15 ans maintenant. Il serait trader indépendant, aurait quitté son poste de consultant en informatique pour se consacrer entièrement au trading sur forex. Après des débuts difficiles, il aurait connu la voie du succès avec davantage de rigueur. Il aurait manqué de méthode dès le début (pas très rassurant quand on se lance dans la voie de l’indépendance) avant de devenir gagnant.^[1]

Je parle de son parcours au conditionnel car je vous invite à challenger toutes les informations que vous trouvez sur internet qui ne sont, souvent, que du déclaratifs. Antoine LEGAY est inconnu d’internet, ce qui n’est pas illogique si il s’est créé un parcours en toute autonomie. Mais s’il est bien indépendant, je dois pouvoir trouver une société à son nom, or avec les informations qu’il fourni, il est plus probable qu’il soit aujourd’hui dirigeant d’une société d’informatique :

Je ne peux malheureusement rien conclure. Il est possible pour des raisons d’anonymat que le formateur ne ce soit pas déclaré sous son vrai nom, il est possible également qu’il n’est tout simplement pas mis à jour son CV sur Udemy… auquel cas, je l’invite à le faire. Pour ce qui est du reste des informations qui se trouvent sur internet, essayez de réaliser votre propre avis car malheureusement, j’ai pu déceler beaucoup de fausses informations dans le trading francophone.

Philippe CAMPOS, sans doute le plus qualifié

Philippe CAMPOS a marqué notre intérêt par la qualité de son parcours. 👏 BRAVO. Philippe CAMPOS est un expert comptable sur-diplômé. Il compte à son actif pas moins de 5 formations de haut niveau dont un DESS fiscalité appliquée, un MBA réalisé chez HEC, ou encore un certificat d’évaluation financière réalisé à Sciences Po^[2]. Il dirige la société AFIVAL qu’il a créé en 2009 (vérifié sur société.com) et dispose d’un blog personnel où ils proposent des formations dans l’évaluation et la finance d’entreprise.

Ses compétences sont reconnus par ses paires, puisqu’il est également expert judiciaires^[2] auprès de la Cour d’Appel de Paris et auprès des Cours Administratives d’Appel de Paris et de Versailles. Ces formations (bien notées) sont dans la thématique de ses spécialités. Tout semble parfait.

Et si nous testions les formations Udemy ?

Qui a t-il de mieux que de tester une formation pour se faire un avis ? même si nous n’allons pas soumettre ces différentes formations à notre système d’évaluation car elle sorte de la notation d’un service global, nous allons donner notre avis constructif basé sur notre expérience. Et sur Udemy, cela ne coute pas très cher, puisqu’il existe même du contenu gratuit !

Le contenu gratuit a ses limites

Le contenu gratuit se révèle être des brives de formation, qualifiées, d’initiation (au passage très incomplète). La hiérarchisation du contenu rend potentiellement la formation intéressante pour un débutant mais il ne doit pas oublier le caractère incomplet des modules qui rend l’exploitation impossible voir dangereuse. Ce type de contenu n’est plus, ni moins intéressant que les contenus gratuits déjà disponible sur internet. Avec ce type de plateforme, c’est un moyen surtout d’engager l’élève, et de lui donner envie ou le besoin d’accéder à des formations plus complètes, et donc payantes.

C’est toujours la difficulté de ces types de formation, peu onéreuses et thématiques. On ne sait pas quand s’arrêter. Un thème en ouvrant un autre, les besoins s’enchainent et les prix, très accessibles, nous poussent à consommer.

Les amoureux de l’analyse technique devront repasser

A la lecture des différents commentaires, je n’ai pas envie de tester les différents modules de formation qui touchent à l’analyse technique. Beaucoup de novices expriment leurs gratitudes pour des formations qu’ils trouvent globalement clairs et compréhensives mais les commentaires des personnes plus expérimentés semblent plus constructifs et aller dans mon sens.

• Les stratégies présentées s’utilisent sur des unités de temps courtes (scalping / day-trading) et sont donc non adaptées aux débutants pour des raisons d’expérience (psychologie), de capitaux (plus de transaction, moins de gains par transaction = part des frais important dans le compte de résultat) et de risques (effet de levier, slippage, etc.).
• Les auteurs des modules de formation en analyse technique n’ont pas une légitimé importante.
• Les modules de formation n’ont pas de caractère global, vous survolez la somme de compétence à obtenir.
• Vous apprenez seul et êtes livrés à vous même.

Si la formation vous attire, je vous félicite. Mais trop de personnes se forment après une mauvaise expérience (perte de capital) et une remise en question. Dès lors, je vous conseille de choisir directement une formation où vos compétences vont exploser, vont être globales! comme la stratégie du moindre risque de Julien Flot.

Un rapport qualité / prix imbattable pour mettre le pied dans l’analyse fondamentale ?

Nous avons en revanche “consommé” une formation réalisée par Philippe CAMPOS. Entre “l’initiation à l’évaluation d’entreprise” et “L’analyse de la trésorerie de l’entreprise” notre cœur a basculé pour la première qui semblait plus complète. Avec 52 leçons et 9 heures de formation pour moins de 12€, l’offre parait bonne, nous avons hâte.

Les leçons sont bien hiérarchisées, les sections sont parfois ponctuées par un quizz pour s’assurer d’avoir compris le sujet et quelques supports sont téléchargeables. Les différentes approches d’analyse d’une entreprise nous permet de mieux maitriser les lignes comptables que l’on trouve dans les bilans financiers d’entreprise. Mais on se rend vite compte que l’évaluation de la valeur d’une entreprise est soumise à des subjectivités et des complexités :

• La valeur calculée d’une même société est différente en fonction du type d’approche utilisée : Pour commencer, il faut savoir que vous avez 3 types d’approche. Une approche dite patrimoniale, qui s’intéresse au patrimoine de l’entreprise (immobilier et financier). Une approche dite intrinsèque qui s’intéresse au performances d’une entreprise, et une approche par comparaison qui permet de déterminer le prix d’une entreprise en fonction des prix et performances de la concurrence. S’ajoute à ce nombre d’approche, des méthodes de détermination encore plus nombreuses (actif net, méthode des flux futurs de trésorie, transactions comparables, etc.). Difficile donc d’évaluer le vrai prix même si l’on nous invite à utiliser plusieurs méthodes pour lisser les résultats entre eux.
• Une complexité liée aux informations : C’est la ou le bât blesse, où on se retrouve un peu sur notre faim. Le formateur a conscience de cette problématique et l’expose, mais ne donne pas de solution pour que nous, initiés, puissent consolider nos chiffres. En effet comment pouvons-nous connaitre la structure de financement d’une société ? Comment pouvons-nous savoir si cette dernière à des retards de paiement ? ou encore des engagements long-termes (retraite chapeau, investissements retardés, crédit-bail, recours à l’affacturage, avantages fiscaux, etc.).
• Une complexité liée à l’exploitation des résultats : Même si cette formation s’inscrit dans la catégorie finance, elle n’a pas pour but de vous permettre d’investir en bourse suivant une évaluation fondamentale. Et pour pouvoir exploiter les données, il faudrait être sûr de bien savoir les calculer. Car malgré tout, cela manque d’application pratique, de lecture de bilan et d’exemple d’exploitation.
• Une complexité liée à la temporalité des données : Les données servant à la l’évaluation d’une valeur d’entreprise ne sont pas des prévisions mais bien des données réelles. De ce fait, les rapports d’évaluation peuvent être antérieurs (rapport d’évaluation de la société X sur l’année 2019 alors que nous sommes le 30 janvier 2020 par exemple) ou datés du jour même. Dès le lendemain du rapport, les hypothèses peuvent changées impliquant une modification de ce dernier.

Enfin, on se rend vite compte que ce n’est qu’une initiation. La présentation nous permet de comprendre que la somme des connaissances à acquérir nous oblige à continuer à investir. Et c’est le principale risque dans ce type de formation, qui n’ont pas de réelle évaluation. Nous ne sommes pas accompagnés, ni suivis, nous devons être capables d’évaluer nos propres besoins, notre propre compréhension et utilisation des informations.

Je n’ai pas été séduit par la prestation pédagogique de Philippe CAMPOS qui restitue ses connaissances de façon très formel. Le ton est monotone, le support de présentation est très scolaire. Je suis peut être un peu plus exigeant que ces premiers élèves mais j’ai du mal à ressentir dans cette formation la plus-value liée à l’individu. Un quelconque expert comptable pourrait réaliser le même type de prestation et c’est dommage.

Faut-il s’entourer d’Udemy ?

C’est évidement les prix des formations qui m’ont poussé à m’intéresser à Udemy mais je n’ai pas été séduit. Je pense, pour avoir passé pas mal de temps à lire les commentaires et regarder les modules en accès libre, que les informations que vous apprendrez sur cette plateforme peuvent être obtenues de manière gratuite sur Youtube, avec des livres peu onéreux citons Agir de Thami Kabbaj, ou tout site spécialisé.

Les formateurs peuvent se permettre de proposer un prix indécent compte tenu du volume de formation vendu. Ils ont aussi l’avantage, pour certains, de pouvoir diriger les utilisateurs vers leurs propres brokers générant ainsi des commissions sans que l’utilisateur en prenne connaissance.

Le trading est tellement exigeant qu’il faut être exigeant envers vous même. Il ne faut pas se contenter ou se satisfaire de tout. Le prix peut être un gage de qualité, mais je crois aussi qu’il est indécent d’acheter des formations à plusieurs milliers d’euros. Je n’ai jamais entendu et vu quelqu’un réussir au trading grâce à une formation de plusieurs milliers d’euros. C’est pour ça qu’il faut un juste milieu, un rapport qualité/prix. La formation reste un outil de compréhension des possibilités et d’utilisation d’un environnement, l’utilisateur de cet environnement reste vous. On ne plonge pas dans une piscine avant de savoir nager ? Certes certains apprennent seuls, mais est-ce rapides ? faciles et moins douloureux ? nage-t-il vraiment bien ? L’investissement se fait avec votre propre argent, si vous n’en avez plus, vous ne pouvez plus investir. Préservez-le.

Références

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Qu’est-ce que l’analyse fondamentale ?

L’analyse fondamentale est l’une des deux principales stratégie d’analyse des marchés. Là où, l’analyse technique s’intéresse aux graphiques, c’est à dire à la représentation du cours de l’action d’une entreprise. Dans le but de déterminer des tendances, des consolidations ou encore des reprises de volatilité. L’analyse fondamentale, elle, s’intéresse exclusivement aux données comptables d’une entreprise qui sont comparées à sa valorisation boursière dans le but de déterminer des irrégularités de marché. Et donc de constituer une liste d’actions sous-cotées dans lequel nous souhaitons intervenir incessamment sous peu.

Dans les faits l’analyse fondamentale “se moque” de l’analyse technique, l’inverse est également vrai. L’analyse fondamentale tel qu’elle est construite ne se base QUE sur la réalité des chiffres. Elle n’a pas vocation à attendre une confirmation technique. Même si selon nous, il est préférable d’attendre une validation graphique.

L’analyse fondamentale est au cœur de tous les investissements professionnels. Ces derniers, de part l’importance de leurs capitaux ne peuvent pas trouver de contrepartie rapidement. Ils doivent donc trouver et prendre de très bonnes décisions d’investissements et les tenir.

Warren BUFFETT, considéré par beaucoup comme le meilleur investisseur de tout les temps, utilise aussi l’analyse fondamentale puisqu’il ne faut, pour lui, pas acheter une action qui n’est pas au moins sous-évaluée de 50%^[1]. Autrement dit, il faut calculer la valeur théorique de la société avant d’investir.

L’analyse fondamentale est-elle efficace ?

Il faut être clair. Aucune étude n’a prouvé que l’analyse fondamentale et plus efficace que l’analyse technique. Plus largement, aucune étude n’a prouvé qu’un type d’analyse des marchés est efficace. Cependant, l’analyse fondamentale a le mérite d’être moins subjective et c’est une donnée importante.

L’analyse technique souffre d’un manque d’homogénéisation.

L’analyse technique aurait un caractère d’auto-réalisation grâce à sa popularité.^[2] Cette thèse est difficile à croire tant le nombre d’intervenants et les techniques sont nombreuses. Les affinités de chacun pour le chartisme par exemple, le carnet d’ordre, le market profil, les Fibonacci, les bandes de bollinger, etc., vont modifier les comportements et rendent cette thèse impensable.

L’analyse fondamentale étudie les principaux chiffres financiers

Des chiffres financiers disponibles, qui sont les mêmes pour tous. Alors oui, il se peut que l’ensemble des intervenants ne prennent pas en compte les mêmes ratios. Que certains ratios soient estimés. Mais dans les faits si l’on parle du PER d’une entreprise (Price Earning Ratio, que nous allons découvrir dans la suite de cet article), tous les intervenants doivent être capables de calculer le même. Le problème d’homogénéisation est moins présent. Le caractère auto-réalisateur aurait plus de sens avec l’analyse fondamentale.

Fait marquant à noter, tous les milliardaires boursiers le seraient devenus grâce à cette analyse financière.^[3]

Quels sont les meilleurs ratios à regarder ?

Lorsque l’on cherche sur internet les principaux ratios d’une analyse financière, on peut en trouver plus d’une vingtaine. Alors nous allons, nous, nous intéresser aux 3 principaux.

1. Le PER (Price Earning Ratio)

Le PER est certainement le ratio de valorisation des entreprises le plus utilisé. Il sert à calculer la valeur d’une société et permet d’évaluer si celle-ci est sous évaluée par le marché. Il se calcule de deux façons différentes dont voici les formules :

Ne partez pas tout de suite ! nous allons faire un cas pratique pour mieux comprendre. Prenons l’exemple de RENAULT :

• Nombre de titre : 295 722 284 (attention à bien prendre en compte les obligations convertibles, s’il y en a).
• Cours de l’action : 43.79€ (au 26/11/2019).
• Valorisation de RENAULT : 295 722 284 * 43.79€ = 12.9 Milliards d’euros.
• Résultat net 2018 : 3.302 Milliards d’euros.
• PER actuel : 12.9 / 3.302 = 3.9 (Ouf un PER positif, un PER négatif n’est pas exploitable.)

En réalité, le PER actuel n’existe pas. C’est l’une des critiques du PER puisqu’il varie en fonction du cours de l’action, c’est à dire du sentiment des investisseurs, de la psychologie. Il est plus conventionnel de parler du PER Glissant (calculé pour l’année antérieure) et le PER Projeté (en prenant en compte les prévisions de bénéfices).

Il est important de comparer les PER des sociétés d’un même secteur. Plus le PER est proche de 0, plus la société est sous-évaluée par rapport au marché. On entend dire que la société n’est pas chère! MAIS il faut aussi essayer de comprendre pourquoi ce PER est bas au regard des autres ratios, car investir en fonction du PER seul n’a aucun sens.

2. La VE (Valeur d’Entreprise)

Puis appuyer et continuer sur la valeur de l’entreprise, nous allons calculer la VE en prenant en compte le niveau de trésorerie et les dettes de l’entreprise. La Valeur de l’Entreprise correspond à la réelle valorisation de la société indépendamment de sa situation financière qui est prise en compte dans le calcul :

• Valorisation boursière : 295 722 284 * 43.79€ = 12.9 Milliards d’euros.
• Trésorerie : 6.1 Milliards d’euros en 2018
• Dettes financières courantes : 46.876 Milliards d’euros en 2018
• Dettes financières non courantes : 6.209 Milliards d’euros en 2018
• VE de RENAULT: 12.9 – 6.1 + 46.876 + 6.209 = 59.885 Milliards d’euros.

Le niveau d’endettement de RENAULT rend sa Valeur Entreprise élevé, non pas qu’elle vaut chère. Mais qu’elle vous coutera chère en cas de rachat puisque la trésorerie est faible et l’endettement élevé. Plus la VE d’une société est faible et plus elle devient intéressante.

3. Le price-to-book ratio

Le price-to-book s’intéresse aux fonds propres de l’entreprise, c’est-à-dire ce qu’elle possède. Dans le cas de Renault ce sont des usines, des machines, des terrains et la trésorerie auquel ont retire les dettes… Ces capitaux propres représentent une garantie pour les créanciers et permettent de rendre l’entreprise solvable. Attention cependant à la qualité de ces capitaux qui est difficilement estimable. A l’instar de RENAULT, l’absence de cash (trésorerie) et des actifs immobiliers spécialisés, vieillissants, dans un secteur d’activité cyclique et difficile, nous permettent de s’interroger sur la réelle qualité des fonds propres du groupe RENAULT.

• Valorisation de RENAULT : 295 722 284 * 43.79€ = 12.9 Milliards d’euros.
• Fonds propres/capitaux propres ou encore actif net 2018 : 36.145 Milliards d’euros en 2018.
• Price to book : 12.9/36.145 = 0.35

Un price-to-book inférieur à 1 est signe d’une société sous évaluée, ici surement par la qualité du patrimoine.

Ces 3 premiers ratios doivent vous permettent de comprendre comment fonctionne l’analyse fondamentale. Les bilans comptables aident à réaliser un nombre important d’indicateurs fondamentales plus ou moins efficients. Il vous appartient donc de comprendre ces bilans pour sélectionner quelques ratios qui vous intéressent.

Ce que les défenseurs de l’analyse technique penseront de cet article

Cet article a pour ambition de vous ouvrir l’esprit sur l’utilisation de l’analyse fondamentale si vous ne l’utilisez pas encore. Bien entendu, ce n’est pas une méthode miracle et les anomalies de marché sont nombreuses. Un titre très peu chère peut le rester jusqu’à temps que vous perdiez votre solvabilité d’investisseur particulier. Alors gérer votre risque quel que soit vos convictions.

Je suis conscient que les données financières des entreprises peuvent être mal interprétées et plus ou moins transparentes. Que les grosses mains peuvent avoir des informations avant qu’elles ne sortent. Alors on vous dira que tout est déjà dans les cours, qu’un PER bas ne traduit qu’une anomalie de l’entreprise que vous n’avez pas su voir dans les chiffres comptables. Oui c’est possible, mais encore une fois, les ratios présentés dans cet article sont très limitatifs et insuffisants pour vous spécialiser. La lecture des communiqués, de l’actualité et les interviews de la gouvernance permettent de répondre à certaines interrogations supplémentaires.

La dernière tendance, les critères extra-financiers :

Enfin, de nos jours ce sont également les données extra-financières qui sont regardées par les investisseurs :

• Quel est la politique de l’entreprise en matière d’environnement ?
• Quel est la qualité du management ? qui sont les leaders ?
• Quelle confiance dégage l’entreprise dans sa communication au regard de ses résultats ?
• Quelle est la politique sociale ?
• Comment est redistribué la richesse ? entre les actionnaires ? les salariés ? quelle est la rémunération du dirigeant ? est-ce juste ?

Ces données extra-financières participent à l’évaluation d’une entreprise sous l’angle fondamentale, elles ne sont pas à négliger.

Le débat sera sans fin

Commencer à vouloir gagner avec l’analyse fondamentale, c’est devenir un expert de la spécialité. Prenez du temps pour vous familiariser avec les différentes notions comptables. Évaluer la pertinence de tel ou tel ratio, et en fonction de votre stratégie, ne conserver que les plus intéressants pour vous.

Il n’est pas impossible de ne sélectionner que des entreprises ayant un fort risque d’OPA (tentative de rachat). En investissant sur des entreprises très spécialisées, en croissance et faiblement valorisée.

Donc OUI, pour moi il restera possible de gagner avec l’analyse fondamentale. Mais il vous faudra aller plus loin que le PER ou le price-to-book. Vous devrez comparer les secteurs d’activité, les taux de croissance, les capitaux propres, le sentiment du marché, l’actualité et ne pas oublier, pour moi toujours, une confirmation technique (tendance haussière, volume) car je ne souhaite pas opposer les deux approches.

Références

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